中科金财首次覆盖：AI原生智能体和算力业务打开成长空间-海通国际.pdf

中科金财(002657)

目录

1.盈利预测与估值4

1.1.公司业务拆分4

1.2.盈利预测与可比估值4

2.具备AI基因的老牌金融科技+数据中心服务厂商5

3.AI原生智能体打开空白市场，有望助力公司AI业务高增7

4.以数据中心为基，乘AI东风加速拓展算力业务9

5.风险提示9

请务必阅读正文之后的免责条款部分3of12

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1.盈利预测与估值

1.1.公司业务拆分

基本假设：

1）金融科技业务：公司金融客户覆盖范围广，且客户粘性强，高续签率保

证了金融科技业务基本盘，此外，随着公司AI产品率先在金融领域推广，

有望推动传统金融IT需求增长。我们预计2025-2027年公司金融科技业务

收入增速分别为30%/30%/20%。

2）人工智能业务：公司基于AI-Native技术架构，推出AI原生智能体，给

企业运营效率带来巨大提升，有望打开空白市场，且考虑公司2024年AI业

务已签订单达到2.93亿元，我们预计2025-2027年公司人工智能业务收入

增速分别为70%/55%/35%。

3）数据中心业务：人工智能技术发展推动了算力需求的增加，公司在数据

中心综合服务的业务基础上发展算力综合服务业务，2024年公司数据中心

业务已签订单达到5.57亿元，因此我们预计2025-2027年公司数据中心业

务收入增速分别为60%/40%/20%。

从毛利率来看，随着公司AI产品的规模化推广，公司产品价值量有望提升，

且边际成本逐步下降，将推动公司毛利上行。我们预计公司2025-2027年总

体毛利率分别为20.5%/21.4%/22.0%。

表1：公司业务拆分（亿元）

20242025E2026E2027E