低轨卫星行业研究系列之一：国内低轨星座建设加速，钙钛矿或成为降本突破口.docx

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目 录

1、商业航天基本格局：全球加速布局，SpaceX行业领先 4

2、中国商业航天：国家政策牵引下的多星座体系 6

国家牵引、地方共振的商业航天政策驱动体系 6

国内星座建设进入快车道 7

3、小型化成趋势，商业航天降本亟待突破 8

小型化卫星成为产业主流，推动商业化快速落地 8

我国商业航天面临整星与发射双重降本压力 9

Starlink的盈利模式 10

4、钙钛矿有望成为我国低轨卫星能源系统的降本突破口 11

能源系统成本压力显著，降本成为核心命题 11

砷化镓太阳能电池遇成本瓶颈，钙钛矿或成新解法 12

5、投资建议 13

6、风险分析 14

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图目录

图1：卫星互联网应用 4

图2：Starlink接入互联网方式 5

图3：Starlink发射次数占比 6

图4：Starlink发射数量占比 6

图5：全球在轨卫星平均质量 8

图6：卫星产业链 9

表目录

表1：全球主要星座计划 5

表2：国网星座构型分布 7

表3：国际主要卫星互联网计划运载火箭对比 9

表4：Starlink计划发射成本分析表 10

表5：Starlink2023年盈利测算 10

表6：卫星产业链部分上市公司情况 14

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1、商业航天基本格局：全球加速布局，SpaceX行业领先

商业航天是近年全球太空战略布局的关键方向，其本质是航天活动从政府主导向市场驱动转型。商业航天指由非政府主体出资、研发、运营的航天活动，涵盖卫星制造、发射、星座部署、地面服务等完整环节。其发展阶段上经历了早期起步

阶段和技术商业验证阶段，当前已进入密集组网、商用扩展的关键期，预计2027年之后以SpaceX为代表的头部公司完成星座部署，行业格局初步形成。

不同类别的卫星在轨道、用途和应用领域上体现出显著差异，低轨通信卫星与遥感卫星是商业航天中最主要的两类。按用途划分，卫星可分为通信、遥感、导航、技术试验、科学探测等类型；按轨道划分，则有低轨（LEO）、中轨（MEO）、

高轨（GEO）等。通信与遥感卫星多部署于LEO轨道，具备成本低、部署快、服务广的优势，是当前商业模式落地的核心抓手。

图1：卫星互联网应用

《中国商业航天视角下卫星互联网产业发展探析》，蒋鹏飞，光大证券研究所

资料来源：全球范围内低轨通信星座加速部署，由SpaceX领跑、多国企业跟进。2023年全球商业航天器签约量已达779个订单，商业占比超67.5%，其中通信卫星数

资料来源：

量超过96%。未来几年内，全球将迎来数万颗卫星的大规模发射高峰。目前，美国、英国、加拿大、德国、俄罗斯、韩国、中国等国家的龙头企业均已公布大规模星座计划，形成星座竞赛新格局。

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星座 公司 国家/地区已发射数量（颗）计划发射数量（颗 主要用途

Starlink

SpaceX

美国

8873

42000

互联网

Starshield

SpaceX

美国

118以上

-

政府及军用

Kuiper

Amazon

美国

2

3236

互联网

OneWeb

OneWeb

英国

634

734

互联网

IRIS2

SpaceRISE

欧盟

0

290

互联网、通信、军事

Lightspeed

Telesat

加拿大

2

198

互联网

Outernet

RivadaSpace

Networks

德国

0

600

通信

Sphere

Roscosmos

俄罗斯

1

600以上

互联网、通信、遥感

-

三星

韩国

-

4600

互联网

国网（GW）

中国卫星网络集团

中国

46

12992

互联网

千帆（G60）

上海垣信卫星科技

中国

90

15000以上

互联网

鸿鹄-3

上海蓝箭鸿擎科技

中国

30

10000

互联网、通信

楚天

中国航天科工集团

中国

1

300

通信、遥感

云遥气象星座

天津云遥宇航科技

中国

46

90

气象预报

三体计算星座

之江实验室

中国

12

100以上

计算

资料来源：FCC，Jonathan’sSpacePages，Amazon，OneWeb，新华网等，光大证券研究所，时间截至2025年6月

资料来源：

商业航天的网络体系结构以“卫星-地面-用户”三层构建为核心，具备强覆盖、高并发、快速部署的能力。以Starlin