上市房地产开发公司大股东减持动因及经济后果案例分析—以金地集团为例12000字 .pdf

上市房地产开发公司大股东减持动因及经济后果案例分析

—以金地集团例

摘要：：随着2005年股份分置的实行将非流通股在资本市场上的交易放

开后，全流通的时代渐行渐，大股东减持越发频繁，并且股票减持的数量也越

来越庞大。相比于世界其他国家，我国的上市公司中大股东通过减持等行为趋利

避害的特点比较突出，产生的影响也更加巨大。因此大股东减持行为也愈发被人

们所关注。股改后非流通股全部转为流通股，从而享有了自主买卖的权力,但此后

大其他公司在二级市场上做买卖的活动就显得十分频繁和广泛，而且数额都很大,

对交易市场的正常运转产生了不小的负面影响。因为大股东是市场活跃的市场主

体之一，所以研究大股东行为也逐渐成为了当今中国经济研究的热点，其减持情况

也是影响市场操作和中小股东权益的主要研究方面。

关键词：大股东减持；减持动因；企业价值影响

正文目录

—、引言错误!未定义书签。

二、文献综述-2-

（―）引言-2-

（二）大股东减持的动因及影响-2-

（三）防范和应对-5-

（四）文献评述-6-

三、案例分析-7-

（―）公司介绍-7-

（二）大股东减持情况-9-

（三）减持动因分析-11-

（四）减持对企业的影响-13-

四、结论与启示-14-

（―）总结-14-

（二）启示-14-

参考文献目录-15-

引言

近年来，国内股改完成之后，大股东减持现象愈发频繁，国内学者对大股东

减持行为的研究越来越多，越来越深入，本文以金地集团大股东大家人寿保险公

司减持事件展开讨论，对其减持的动因以及大股东减持后产生的经济影响进行研

究，丰富关于大股东减持的相关理论，具有一定的理论意义。

本文以对金地集团的大股东大家人寿减持所造成的经济后果行为进行分析，

并以此为案例为房地产企业乃至其他上市公司大股东减持行为的分析提供一定

思路，为促进各行各业上市公司大股东合理减持积累经验，具有一定的现实意义。

二、文献综述

(―)引言

股权分置改革原本的目的，就是通过增加新股发行量、增加对证券市场直接

投资的力度,给中小企业发展创造更好、更多的融资渠道，从帮助这部分中小企

业更好得实现发展壮大。然而事实是不但没有帮助该部分中小企业更好得获利，

还成为了部分上市公司割韭菜的工具。本文搜集了2018年到2021年关于大股东

减持的相关文献，总结大股东减持的动因、监管以及后果。

大(二股)东减持动因及影响

1.大股东减持动因

经过对国内外文献的检索,可以看到在中国上市公司及大其他股东之间存在

着由发行前风险偏好到发行后经营风险回避的风险偏好转换(王欣兰，徐琪,

2018)o大股东减持的原因有很多，不同情况下的动因各不相同，但从本质上都

可以看做是大股东为了追求自身的长期收益。以下是我整理的国内外部分文献作

者的看法。大股东减持行动的具体实施行为动机可以简单界定为投机性动机和流

动性动机，参与的具体实施行为动机一般包含企业前景不佳、财务业绩并不好、

股市较高估值水平、证券市场高度的波动性风险、大股东掏空、企业股权结构、

市场流动性需求和公司性质等几个方面，该研究领域现已建立了一个相对成熟的

大股东减持行为动机理论。大股东往往会根据企业运营情况、获利能力等多种因

素，来判断企业未来的发展状况。同时，也存在着部分大股东有着掏空公司意图

和动机。

(1)改善股权结构、顾及集团整体利益

林芳和冯丽丽(2020)在调研獐子岛大股东的减持情况时指出，股权结构变

化无疑是影响獐子岛大股东减持情况中一个很关键的影响因素。控制股东在企业

具有一定的政治话语权,其控制权利和剩余索取权离散率均较小,在企业发生损

失之时，控制股东和董事长就自然有了充分的动机，采取不同方法向企业进行利益

输送,从而增加了企业的利润性。另外，由于其他公司持有比率均较低，而长海县獐

子岛投资发展中