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东兴证券行业报告P3

快递5月数据点评：顺丰增速继续领跑，价格竞争烈度维持较高水平

1.5月行业总览：件量增速略降，单票收入继续下探

5月全国快递服务企业业务完成量173.18亿件，同比增长17.2%。分类型看，5月同城件业务量同比增长

10.4%，异地件业务量增长18.0%。行业件量增速3月以来缓慢下行，与去年同期基数较高有一定关系。

2月以来顺丰业务量明显增长，在行业增速放缓的情况下，顺丰增速持续逆势提升，5月达到31.8%，明显

高于其他通达系上市公司。结合其单票收入的下降，可以看出顺丰将业务向电商件延伸，承接了更多高端电

商件的业务。5月顺丰市场份额同比提升0.9pct。通达系中，仅圆通增速高于行业均值，可以看出圆通近期

对于市场份额的诉求较为强烈，5月圆通市场份额同比提升0.5pct；申通增速略低于行业均值，韵达4-5月

增速偏低则与加盟网点被调查有关，预计后续会有所恢复。

价格方面，5月行业单票价格环比4月略有下降，同比降幅略微扩大至7.6%。通达系总部收入方面，单票收

入继续下探，价格竞争依旧激烈。通达系方面，申通、韵达与圆通5月单票收入同比降幅分别为3.0%、5.4%

和4.9%。环比看，申通、圆通5月单票收入都环比下降0.02元，韵达环比提升0.01元。韵达和申通单票

收入水平都处于历史最低水平附近。圆通单票收入也降至22年以来最低水平，可见行业目前的价格竞争烈

度还在提升。顺丰5月单票收入同比下降14.0%，环比下降2.7%，主要系公司拓展物流场景，电商件占比

上升，导致件均收入有所下降。

我们认为目前低价件领域“以价换量”策略表现出一定程度的边际效应递减。在价格战烈度持续提升的情况

下，行业对价格敏感型客户的挖掘已经较为充分，继续降低价格能够带来的增量需求已经较为有限。若低价

件领域由增量市场向存量市场转变，则行业中长期的竞争逻辑或将有所改变。但即使行业需求端发生一定变

化，价格战在近期出现缓和的概率也不大。考虑到行业龙头需要通过持续的价格战将自身竞争优势转化为市

场份额，我们预计价格竞争烈度在未来几个月还会维持较高水平。

2.快递业务量：5月件量增速有所放缓，顺丰增速逆势提升

5月全国快递服务企业业务完成量173.18亿件，同比增长17.2%。分类型看，5月同城件业务量同比增长

10.4%，异地件业务量增长18.0%。行业件量增速3月以来缓慢下行，与去年同期基数较高有一定关系。

图1：5月业务量同比增长17.2%图2：异地件量同比增长18.0%，同城件量增长10.4%

快递业务量(亿件)上年同期同比80%同城件增速同城件增速(上年)

18040.0%70%异地件增速异地件增速(上年)

60%

16035.0%

50%

30.0%

140

40%

25.0%

120

30%

20.0%

10017.2%15.0%20%18.0%

8010%10.4%