【国投证券-2025研报】三未信安（688489）：关基商密规定发布，布局抗量子和稳定币.pdfVIP

2025年07月01日公司快报

三未信安(688489.SH)

证券研究报告

关基商密规定发布，布局抗量子和稳定币专用计算机设备

投资评级买入-A

事件概述

维持评级

近期，根据《中华人民共和国密码法》、《商用密码管理条例》等法律

6个月目标价57.83元

法规，国家密码管理局会同国家互联网信息办公室、公安部，研究制股价(2025-06-30)40.68元

定的《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》（国家密码管理局、

国家互联网信息办公室、公安部令第5号）（以下简称“关基商密规交易数据

定”）正式发布。总市值(百万元)4,668.78

流通市值(百万元)2,055.68

关基商密规定发布，推动密码产业加速发展总股本(百万股)114.77

近期由国家密码局、网信办、公安部联合发布实施的“关基商密规定”流通股本(百万股)50.53

对整个行业有望带来较大的促进作用，我们认为亮点主要如下：1）12个月价格区间20.81/45.18元

明确监管主体：规定明确了管理部门职责，涵盖国家密码管理部门、

国家网信部门、国务院公安部门，以及县级以上地方各级密码管理部股价表现

门与同级网信部门、公安机关。我们认为明确的监管主体有助于政策三未信安沪深300

的推动，加快密码产业的建设和渗透。2）明确时间节点：规定明确68%

58%

“运营者应当于每年1月31日前向所属的保护工作部门报告上一年48%

38%

度关键信息基础设施商用密码使用以及商用密码应用安全性评估开28%

18%

展情况。”我们认为明确的时间节点带来对密评工作的刚性化要求，8%

-2%

促使相关运营主体开展定期的密评工作，从而带动密码产品的销售。-12%

-22%

3）明确经费保障：规定明确“运营者应当加强关键信息基础设施商2024-072024-102025-022025-06

用密码使用和应用安全性评估经费保障，将商用密码使用和应用安全资料来源：Wind资讯

性评估经费纳入网络安全和信息化经费安排。”我们认为经费保障在