贵州茅台案例分析报告.pptVIP

第四组案例分析报告;目录;一、公司概况;;二、贵州茅台治理结构分析;表1-1总经理或CEO情况分析;从工资上说,袁仁国的工资要远远的超过其它两位.一年差不多两百万的工资,在其它上市板块来说,这个工资绝对是不少了.这样在一定的程度上能保证他对公司的忠心.在经营决策中会保证股东们的利益.

袁仁国从75年就开始在贵州茅台酒厂参加工作,从秘书到主任,从书记到厂长,再到董事长和总经理.他在这个工厂工作了30多年,从低层做起,一步步向上走.在茅台上实现了他的人生目标,他对茅台留有很深的感情,所以在他在职的时候,他会努力把茅台搞好;经营业绩;表1-2董事会构成;外部董事;贵州茅台是一个国营企业,国营企业的主要控股股东是国家,贵州茅台的主要控股股东是中国贵州茅台酒厂有限责任公司.而贵州茅台的总经理袁仁国就是这个公司的董事长.

董事长和总经理是两职合一.董事会的决策和意见能很好??传达给总经理,总经理也能很好的执行董事会的决策.总经理在做决策时,会考虑董事们的利益.;内部董事;三、贵州茅台资本结构分析;债务资本;;债务资本构成;偿债能力：流动比率;速动比率;短期偿债能力较较强，有不错的现金还债能力。;公司现金比率自04年以来一直保持在较高水平，且成上升趋势;现金流量分析;;贵州茅台资本结构分析：;存在问题;建议;;每股未分配利润;每股盈余公积，资本公积;每股净资产;;五、美国AHP公司资本机构分析;

2、根据财务杠杆系数的计算公式：DFL=EBIT/EBIT-I计算得出，在30%,50%,70%的负债率水平下，财务的风险水平分别为1.07，1.13，1.19.当负债率为70%的时候,该公司的财务风险还是比较低的。

可为公司创造潜在的价值是节约利息所纳的税款，由计算可得，税率为48%，节约的税〔即创造的潜在价值〕为：29.95、69.94、49.97

3、企业最优资本结构是使企业的总价值最高，50%负债率时公司的总价值最高

考虑到医药行业传统的低财务杠杆以及AHP公司先对充裕的现金储藏和低负债文化，30%的负债率是较理想的选择财务杠杆的正作用

当企业资金收益率负债利率时,运用财务杠杆可以使股东收益率资金收益率

财务杠杆的负作用

当企业资金收益率负债利率???,运用财务杠杆将使股东收益率企业资金收益率

因为债务利息支出是在税前利润中扣除，所以财务杠杆可以增加税后可分配的利润。;4、企业利用财务杠杆的作用，在节税利益和债务上升带来的财务危机与破产本钱之间选择最优点。减小息税前利润的变动额度

5、可能的劝说方式：

节约税收，负债率也高，为股东节约的税收也就越多

增加负债率，风险依然很小，即使负债率为50%，债券等级仍然可以保持在A级以上。;