国防军工：谷歌与CFS签署200MW购电协议，聚变能源加速商业化.pdfVIP

证券研究报告：国防军工|点评报告

发布时间：2025-07-03

行业投资评级

谷歌与CFS签署200MW购电协议，聚变能源加速商

强于大市|维持

业化

行业基本情况

⚫事件

收盘点位1662.32

52周最高1712.486月30日，美国聚变能源初创企业CommonwealthFusion

52周最低1113.62Systems(CFS)宣布与谷歌建立战略合作关系。谷歌将成为CFS公司的

首个客户，并且签署了200MW购电协议，相当于CFS在弗吉尼亚州

行业相对指数表现（相对值）

ARC发电厂输出电量的一半，该协议是史上规模最大的聚变能源购电

国防军工沪深300协议。

35%

30%⚫点评

25%

20%1、聚变能源加速商业化，再签购电协议。2023年5月，《华尔街

15%

10%日报》消息，微软已同意在大约5年内从初创公司HelionEnergy购

5%

0%买电力。HelionEnergy承诺在2028年前开始通过核聚变发电，并在

-5%一年后为微软提供至少50MW的发电量。2025年6月，聚变能源领域

-10%

2024-072024-092024-112025-022025-042025-07再签购电协议，谷歌与初创公司CFS签署200MW的购电协议。CFS正

资料来源：聚源，中邮证券研究所在建造首台聚变装置SPARC，该装置设计目标是在2027年达成能量

增益Q1的关键里程碑；SPARC之后，CFS将建造聚变电站ARC，预计

研究所

在21世纪30年代初投入运营，并产生400MW的电力。

分析师:鲍学博

SAC登记编号:S13405230200022、众多企业成立，部分企业已获大额增资，国内聚变能源领域

Email:baoxuebo@资本开支或将大幅增长。近几年，聚变新能、聚变能源、未来聚变、

分析师:马强

SAC登记编号:S1340523080002先觉聚能、江西聚变新能、能量奇点、星环聚能、瀚海聚能、星能玄

Email:maqiang@光、诺瓦聚变、安东聚变、翌曦科技、东曦聚变等多家可控核聚变相

近期研究报告关企业成立，新奥集团也进入可控核聚变领域。聚变新能、聚变能源

等企业已获大额增资，2024年6月，合肥科学岛、中石油昆仑资本对

《中邮军工周报6月第4周：9月3日

聚变新能进行第二轮增资，聚变新能注册资本提升至145亿元；2025

天安门将举行阅兵，传统主战力量和新

年3月，中国核电和浙能电力分别公告拟增资聚变能源公司，投资金

域新质力量均将参阅》-2025.07.01

额分别为1