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第四章经济效益评价的基本方法1工程经济学第四章工程项目经济评价的基本方法

第四章经济效益评价的基本方法2第四章工程项目经济评价

的基本方法静态评价方法动态评价方法投资方案的选择

第三节投资方案的选择第四章经济效益评价的基本方法3方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。混合方案的选择03独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。独立方案的选择02互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多只能选择一个方案。互斥方案的选择01

一、互斥方案的选择第四章经济效益评价的基本方法4绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相比1较，判断方案可行与否；相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较，判断最佳方案（或按优劣排序）。2先可行，再寻优3步骤：4

一、互斥方案的选择1）按项目方案投资额由小到大排序2）以投资额最低的方案为临时最优方案，计算其绝对经济效果指标，并与判断标准比较，直到找到一个可行方案；3）依次计算各方案的相对经济效益，优胜劣败，最终取胜者，即为最优方案。具体步骤：

一、互斥方案的选择绝对经济效果指标：第四章经济效益评价的基本方法6输入标题投资回收期输入标题输入标题输入标题内部投资收益率2净现值净年值143

一、互斥方案的选择第四章经济效益评价的基本方法7020304050601考察的时间段和计算期可比互斥方案比较应具有可比性条件收益和费用的性质及计算范围可比（计算口径可比）评价所使用的假定合理备选方案的风险水平可比被比较方案的现金流量具有相同的时间单位

第四章经济效益评价的基本方法8年份01～10A的净现金流量-20039B的净现金流量-10020单位：万元基准折现率：10%例题：A、B是两个互斥方案。1、寿命期相同的互斥方案的选择

（1）增量分析法（差额分析法）NPVIRR39.6414.4%22.8915.1%

比较投资方案A、B的实质第四章经济效益评价的基本方法9投资大的方案相对于投资小的方案所多投入的资金（增量投资）能否带来满意的增量收益？如果增量投资能够带来满意的增量收益，则投资大的方案更优，反之则投资小的方案更优。

年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量-1002022.8915.1%增量净现金流量-10019考察增量投资——1、寿命期相同的互斥方案的选择(续1)16.7513.8%

寿命期相等的互斥方案的比选实质寿命期相等的互斥方案比选原则判断增量投资的经济合理性，即多投入的资金能否带来满意的增量收益。在寿命期相等的互斥方案中，净现值最大且非负的方案为最优可行方案。（为什么？）

（2）增量分析指标第四章经济效益评价的基本方法12ABC差额内部收益率差额投资回收期（静态）差额净现值

差额净现值第四章经济效益评价的基本方法13No.1对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值。（或相比较的方案的净现值之差）No.2概念

⑵计算公式第四章经济效益评价的基本方法14差额净现值（续1）

差额净现值（续2）⑶判别及应用第四章经济效益评价的基本方法15ΔNPV≥0：表明增加的投资在经济上是合理的，即投资大的方案优于投资小的方案；ΔNPV＜0：表明投资小的方案较经济。多个寿命期相等的互斥方案：满足max{NPVj≥0}的方案为最优方案。

注意：第四章经济效益评价的基本方法16差额净现值只能用来检验差额投资的经济效果，差额净现值大于零，只说明增加的部分是合理的，并不表明全部投资是合理的，因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的。02多个互斥方案比较时，可先将诸方案按投资额由小到大排列，然后从小到大进行比较，每比较一次淘汰一个方案，从而可减少比较次数；01

差额内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的差额净现值等于零时的折现率。计算公式ΔIRR:互斥方案的净现值相等时的折现率。概念差额内部收益率（）

差额内部收益率（续1）第四章经济效益评价的基本方法180iABNPVi0⑶几何意义IRRAIRRBΔIRRΔIRR＞i0：投资大的方案较优；i0ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。（4）评价准则

STEP3STEP2STEP1互斥方案比较时，净现值最大准则是合理的；内部收益率最大准则，只在基准折现率大于被比较的两方案的差额内部收益率的前提下成立（仔细领会p80最下面一段）差额内部收益率只能说明增加投资部分的经济性，并不能说明全部投资的绝对效果。

年份01～1010（残值）A的净现金流量-50001200200B的净现金流量-600014000单位：万元基