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第二章证券投资价值分析

内容提要本章主要讲述以下四个问题1、证券的家价值2、股票投资价值分析3、债券投资价值分析4、基金投资价值分析

第一节证券的价值证券本身没有价值，但投资者购买证券能定期获取投资收益，因而证券具有投资价值，证券价值是证券市场价格的基础，证券的市场价格围绕证券价值而上下波动。

证券价值的决定证券的价值取决于它能带来的货币收入流量。持有证券所获得的货币收入流量越大，证券价值就越高；反之，证券价值就越低。

第二节股票投资价值分析股票的价格指在股票市场上买卖股票的价格，又称股票行市。股票价格=预期股息／银行利息率股票价格一般分为以下几种：股票的票面价值股票的票面价值是指每股股票票面所表明的金额。股票的发行价格

股票的账面价值等于一个公司的资产净值除以流通在外的普通股股数。账面价值从理论上表示股东持有的公司资产的价值。股票的账面价值股票的发行价格发行价格就是股票在发行时向公众投资者出售的价格。发行价格一般高于面值发行。发行价格的高低一般根据资产增值、经营状况、流通市场价格水平、发行股票总量和市场供求等几方面因素来综合决定。

股票的内在价值股票的市场价格股票的内在价值表示股票的真正投资价值，是一种理论价值，在股票投资分析中使用。它主要依据公司的财务状况、发展速度和其他一些生产经营的状况、分析公司股票的内在价值。市场价格是在股票流通市场上进行交易的价格，是买卖双方供求力量共同作用的结果。股票的市场价格有以下表现形式。

股票的收盘价最高价、最低价和最新价申报价格股票开盘价添加标题添加标题添加标题添加标题

股票市场价格的评价方法每股净值法每股净值指每一股股票所代表的公司的净资产。每股净值=（资产总额-负债总额）÷普通股股数=股东权益／普通股股数每股盈余法每股盈余表示每一普通股所能获得的纯利为多少。

每股盈余=（税后利润－优先股股利）÷普通股股数每股盈余的多少可以反映上市公司的获利能力的高低。市盈率法市盈率，又称投资回报年数表示投资者为获取每1元的盈余，必须付出多少代价。市盈率=股票市价／每股盈余

市盈率越低越好，表示投资价值越高。影响市盈率的因素有：预期上市公司获利能力的高低。分析公司的成长能力。投资者所获报酬率的稳定性。当利率水平变化时，市盈率也应该作相应调整。

股价波动的原因01战争02政权03政府的政策04股价波动的主要原因是股票的供求关系。使供求关系发生变化的因素有：政治性因素单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。

经济增长与经济景气循环物价经济性因素利率汇率信用税收财政金融性因素0102

02技术力量人为操纵市场性因素01除权除息增资配股减资拆股公司性因素

第三节债券投资价值分析债券价格的评定债券价格的决定债券的价格债券是一张债务凭证，表明一种债权债务关系，债券持有人能定期获得一定的收益，因而，债券的价格与持有债券所得的收益成正比。

由于债券的持有期比较长，而每期持有债券所得的收入需要用一定的贴现率折现成现值后才能精确地衡量债券的收益的多少。因此，决定债券价格的变量有两个：每期债券收益和贴现率。PARTONE

影响债券价格变动的因素债券的票面利率债券的票面利率越高，债券持有人所获得的债息就越多，债券的价格就越高。债券的期限债券的期限越长，投资的风险越大，收益也越高。银行利率债券的收益高于银行存款利率，并随银行利率的变化而变化。

债券信用等级债券评级的目的向公众投资者说明债券具有的内在投资价值和债券发行者的信誉及偿债的可靠程度。债券评级的原则债券发行者的偿债能力债券发行者的资信投资者承担的风险

债券信用级别的划分根据风险程度的大小，分为两大类十个级别:投资级：AAA级、AA级、A级、BBB级。投机级：BB级、B级、CCC级、CC级、C级、D级。

债券投资风险利率风险指由于货币市场利率的变动引起债券市场价格的升降，从而影响债券投资收益率的风险。市场利率与债券价格成反比。通货膨胀风险指由于物价上升，货币购买力降低所产生的投资风险。

（三）期限风险债券的期限越长，投资者承担的风险就越大。（四）经营风险债券的发行者由于经营不善，致使盈利减少或亏损增加，从而给投资者造成的损失可能性。经营风险主要表现在两方面：债券发行者无力偿还债券本息；

债券发行者经营出现亏损，导致债券信用等级下降，引起债券价格下降的风险。变现力风险