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锂电池产业链深度解析

一、产业链整体架构

锂电池产业链呈现“上游资源开采—中游材料制造—下游终端应用”的体系。上游是环节资源采掘与化合物加工，聚焦镍、钴、锰、锂等金属矿产及石墨材料的开发，以正极、负极、电解液、隔膜四大核心材料为核心；中游是锂电池生产及电池包整机组装；下游覆盖消费电子、新能源汽车、储能三大主力场景与回收利用，形成技术与需求双轮驱动的产业生态。

上游：资源禀赋与全球布局

锂电材料包括正极、负极、隔膜、电解液四大关键材料和集流体、外壳等辅料。产业链上游关注材料领域，涵盖了从原材料的开采到材料的生产过程。原材料包括锂、钴、镍等正极材料原料，石墨负极材料原料和铜、铝集流体原料，以及隔膜、胶带、铝塑膜所用的化工原料。

（1）核心原材料解析

锂矿：我国锂资源对外依存度超60%，虽80%储量集中于青海、西藏盐湖，但盐湖提锂技术难度高、品位低，矿石提锂依赖澳洲锂辉石（如天齐锂业控股的泰利森格林布什矿，全球最大高品位锂矿）。全球锂资源呈“南美锂三角（智利、阿根廷、玻利维亚）”与澳洲双极分布，中国企业通过海外并购（如赣锋锂业布局阿根廷盐湖）强化资源保障。

镍矿：印尼、菲律宾凭借海运优势占据全球镍产量前二，中国镍资源储量仅占全球3%，依赖进口。华友钴业、青山控股等企业在印尼建设镍冶炼基地，打通“红土镍矿—镍中间品—三元前驱体”产业链。

钴矿：中国钴资源储量全球第六，刚果（金）占据全球60%产量。华友钴业、寒锐钴业通过刚果（金）矿产布局，形成“钴矿开采—湿法冶炼—钴盐制备”闭环，同时从红土镍矿冶炼副产物中回收钴，提升资源综合利用率。

锰矿：全球锰资源集中于南非、巴西，我国锰矿储量占比不足7%，云南、贵州为主要产区，电解锰及锰酸锂材料产能占全球70%以上。

石墨材料：中国掌控全球70%以上石墨加工产能，人造石墨（贝特瑞、璞泰来）凭借循环性能优势主导动力电池负极市场，天然石墨在消费电子领域应用成熟，硅碳负极技术储备加速，有望突破能量密度瓶颈。

（2）关键材料竞争格局

正极材料（占电池成本40%+）：

磷酸铁锂（LFP）：磷酸铁锂相较三元的性价比优势仍然突出，国内动力电池领域磷酸铁锂渗透率提升趋势明确，海外新车型也逐步导入磷酸铁锂，此外，高增长的储能领域绝大部分使用磷酸铁锂电池。根据高工产研，2024年国内磷酸铁锂出货量246万吨，同比+49%，而国内锂电池出货1175GWh，同比+33%。凭借安全性高、成本低优势，在动力电池装机量占比超60%，湖南裕能（产能全球第一）、德方纳米通过铁锂技术迭代，推动储能领域规模化应用。

三元材料（NCM/NCA）：容百科技（高镍NCM811市占率领先）、当升科技（高电压钴酸锂技术优势）聚焦高端动力及3C市场，通过高镍化（Ni≥80%）提升能量密度。

负极材料（占成本10%）：人造石墨主导动力电池（占比85%），贝特瑞、杉杉股份通过石墨化自主配套降低成本；硅基负极（能量密度超400Wh/kg）进入量产验证阶段，宁德时代、天目湖先导加速布局。

电解液：电解液由溶剂（碳酸酯类）、锂盐（六氟磷酸锂为主）、添加剂（功能型助剂）构成核心配方，天赐材料、新宙邦通过“锂盐—溶剂—添加剂”垂直整合，攻克快充、低温电解液技术，满足动力与储能多元化需求。

隔膜：聚乙烯（PE）/聚丙烯（PP）微孔膜为主，恩捷股份、星源材质通过湿法工艺（厚度降至9μm以下）占据全球70%市场，涂覆技术（陶瓷/芳纶）提升耐高温性，保障电池安全性。

（3）龙头企业竞争格局

正极材料：铁锂领域湖南裕能（25%）、德方纳米（18%）双雄争霸，三元领域容百（14%）、当升（12%）、巴莫（12%）形成第一梯队。

负极/电解液/隔膜/箔材：市场集中度高，CR3均超60%，龙头企业通过规模效应、技术壁垒及客户绑定（宁德时代、LG新能源）构筑护城河。

负极：根据GGII数据，24年负极整体出货达208万吨，同比增加26%，负极主流产品人造石墨24年出货181万吨，同比+24%。2024年市占率前三的企业分别为贝瑞特、杉杉、中科电气。定位高端产品的璞泰来21年以来份额持续下滑。

电解液：需求量增速跟电池一致，根据EVTank，24年全球电解液出货量达166.2/万吨，同比+27%。2024年市占率前三的企业分别为天赐材料、比亚迪、新宙邦，其中比亚迪自供电解液的占比大幅提升。

隔膜：根据GGII数据，24年湿法/干法隔膜出货173/50亿平，同比增长39.5%/6.4%，湿法隔膜渗透率77.6%，上升5.1pct。市占率方面，湿法隔膜恩捷股份凭借较强的盈利能力及外生并购，快速扩张份额，目前恩捷股份市占率遥遥领先于竞争对手，24年市占率达39.4%，而星源材质/中材科技/河北金力24年市占率分别为13.0%/12.8%/12.6%。干法隔膜市场高度集中，24年行业CR