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市场化进程对高管薪酬差距的影响：基于A股上市公司的实证剖析

一、绪论

1.1研究背景与意义

在全球经济一体化和市场经济快速发展的当下，市场化进程对企业的影响愈发深远。自改革开放以来，中国经济体制从计划经济逐步向市场经济转型，市场在资源配置中的作用日益凸显。随着市场化改革的不断深入，企业面临的市场环境更加复杂多变，竞争也愈发激烈。在这样的背景下，企业的经营管理模式不断调整和创新，以适应市场的变化。

薪酬作为企业人力资源管理的重要组成部分，不仅是吸引和留住人才的关键手段，更是激励员工提高工作绩效、实现企业战略目标的重要工具。高管作为企业的核心决策层，其薪酬水平和薪酬差距一直是学术界和实务界关注的焦点。合理的高管薪酬差距能够激励高管更加努力地工作，提升企业的经营绩效；然而，不合理的薪酬差距则可能导致高管之间的矛盾和冲突，影响企业的稳定发展。

近年来，随着企业的发展和市场竞争的加剧，高管薪酬差距呈现出不断扩大的趋势。一些企业的高管薪酬水平远远高于普通员工，甚至出现了“天价薪酬”的现象，这引发了社会的广泛关注和质疑。同时，不同行业、不同地区的企业高管薪酬差距也存在较大差异。例如，金融、房地产等行业的高管薪酬普遍较高，而制造业、服务业等行业的高管薪酬相对较低；东部沿海地区的企业高管薪酬水平明显高于中西部地区。这种薪酬差距的存在，不仅影响了企业内部的公平性和员工的工作积极性，也对社会的稳定和和谐发展产生了一定的影响。

从理论意义来看，目前关于市场化进程对高管薪酬差距影响的研究尚存在一定的局限性。现有研究主要集中在探讨高管薪酬差距的影响因素、对企业绩效的作用等方面，而对于市场化进程这一重要的外部环境因素如何影响高管薪酬差距，以及其内在的作用机制，尚未形成系统、深入的研究成果。本研究通过深入分析市场化进程与高管薪酬差距之间的关系，有助于丰富和完善薪酬理论，为企业薪酬管理提供更加坚实的理论基础。同时，也能够拓展对企业外部环境因素影响企业内部管理的研究视角，进一步深化对企业经营管理规律的认识。

在实践意义上，本研究对企业制定合理的薪酬政策具有重要的指导作用。通过揭示市场化进程对高管薪酬差距的影响机制，企业可以更加准确地把握市场动态和行业趋势，根据自身的实际情况，制定出符合市场规律和企业战略目标的高管薪酬政策。这不仅有助于吸引和留住优秀的高管人才，激发高管的工作积极性和创造力，提高企业的经营绩效，还能够增强企业内部的公平性和凝聚力，促进企业的可持续发展。此外，本研究的结果也能够为政府部门制定相关政策提供参考依据。政府可以通过加强市场监管、完善法律法规等手段，引导企业合理确定高管薪酬差距，促进市场的公平竞争和社会的和谐稳定。

1.2研究方法与创新点

本研究主要采用实证研究方法，通过构建计量经济模型，对市场化进程与高管薪酬差距之间的关系进行定量分析。具体而言，研究过程主要包括以下几个关键步骤：数据来源与样本选择、变量定义与模型构建。

数据主要来源于权威的金融数据库，如国泰安数据库（CSMAR）和万得数据库（Wind），这些数据库提供了丰富的企业财务数据、高管薪酬数据以及公司治理数据。样本选取了2015-2023年在沪深两市A股上市的公司，为确保数据的有效性和可靠性，对样本进行了严格筛选，剔除了金融行业公司、ST和*ST公司、数据缺失严重的公司。最终得到了一个包含[X]家公司，[X]个观测值的平衡面板数据。

在变量定义方面，被解释变量为高管薪酬差距，借鉴已有研究，采用两种方式进行衡量：一是高管前三名薪酬总额与其他高管薪酬总额的比值（Gap1），用于反映高管团队内部核心成员与非核心成员之间的薪酬差距；二是高管平均薪酬与员工平均薪酬的比值（Gap2），用以衡量高管与普通员工之间的薪酬差距。解释变量为市场化进程，使用樊纲和王小鲁编制的中国各地区市场化指数来度量，该指数涵盖了政府与市场的关系、非国有经济的发展、产品市场的发育程度、要素市场的发育程度以及市场中介组织发育和法律制度环境等多个维度，能够全面、准确地反映各地区的市场化发展水平。此外，为了控制其他因素对高管薪酬差距的影响，选取了公司规模、资产负债率、盈利能力、股权集中度、董事会规模、独立董事比例等作为控制变量。

根据研究目的和变量设定，构建如下多元线性回归模型：Gap

Gap_{i,t}=\alpha_0+\alpha_1Market_{i,t}+\sum_{j=2}^{n}\alpha_jControl_{j,i,t}+\epsilon_{i,t}

其中，Gap_{i,t}表示第i家公司在t时期的高管薪酬差距，分别用Gap1和Gap2度量；Market_{i,t}表示第i家公司在t时期所在地区的市场化进程；Control_{j