化妆品行业中金看海外·公司：欧莱雅的美丽唤醒术.pdfVIP

证券研究报告 2019 年10 月16 日 中金看海外·公司 欧莱雅的美丽唤醒术 观点聚焦 樊俊豪 借鉴意义 分析员 SAC 执证编号：S0080513080004 欧莱雅集团是全球美妆市场龙头，本文通过深度复盘集团110 年成长历程，挖掘 SFC CE Ref：BDO986 其业绩持续成长且优于行业的核心能力和基石，并深入解读其在品牌、市场、渠 junhao.fan@ 道、研发、并购等方面的经验教训，为国货美妆公司的发展壮大提供借鉴。 徐卓楠 对标A 股：珀莱雅、丸美股份 联系人 SAC 执证编号：S0080118070044 zhuonan.xu@ 发现 1、公司如何成就全球美妆龙头：品牌、市场、渠道缺一不可。1 ）完善的品牌矩 沪深300 中金轻工日化 阵：集团官网在售品牌46 个，涵盖护肤、彩妆、香水、护发、染发五大品类的 152 全部价格带，多层次品牌梯队结构完善；头部品牌始终是集团增长的重要引擎， 139 ) % 公司拥有 8 个 10 亿美元级别的超级品牌，前五大品牌终端销售额占比 70% ，4 ( 126 值 个头部品牌在过去2 年跑赢集团销售额增速 3-8ppt；2 ）本土化的市场经营：集 对 113 相 团在西欧、北美、亚太三大核心市场牢牢占据龙头地位，并持续开展差异化经营 100 策略，包括针对性收购当地品牌、本土化的渠道布局和营销策略，以求迅速打破 87 文化壁垒，分享当地市场增长红利；3 ）全球化与灵活的渠道拓展：全球市场覆 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 盖七大渠道，满足不同场景购买需求。新兴渠道中，旅游零售作为重要增长点， 2018 年收入突破20 亿欧元，全球市场份额20% ，为全球旅游零售渠道美妆龙头； 电商渠道1H19 销售占比 13.2%，是亚太等新兴市场增长的重要驱动力。 相关研究报告 2、公司靠什么实现可持续成长：研发、营销、管理共筑基石。1 ）强研发：集团 • 零售 | 中金看海外·公司 : Costco 的成功没有秘密 研发费率 3.4%居行业之首，研发体系涵盖从基础研究，应用研究，再到产品开 (2019.09.19) 发的全部流程，年新品率约15-20% ，始终为消费者提供前沿、高效的美妆产品； • 轻工日化 | 中金看海外·公司 : 雅诗兰黛：70 年铸就 2 ）新营销：综合运用代言人、社交媒体、KOL 带货等模式，助力流量转化；媒