9月物价数据分析：猪价推动CPI同比涨幅撞上红线.pdfVIP

研发报告 / 宏观专题 猪价推动CPI 同比涨幅撞上红线 ——9 月物价数据分析 内容提要： CPI 触及红线，主要是因为猪价大幅上涨，核心CPI 依旧平稳，有关方面 也出台了一些稳定物价的因素，猪价的环比已经在高位出现了回落，加上翘 尾因素减少和负向因素增加，CPI 触及红线后，有望在4 季度重新回到3%以 下。PPI 受到油价大宗商品价格影响比较大，但受到CPI 回升的影响，加上 翘尾因素在四季度的抬头，PPI 环比回落幅度收窄，PPI 同比回落将放缓。 从短期看，市场的关注点从原来关注通缩再次回到管制猪价和 CPI 的涨 幅上。从逆周期调节的角度出发，有关方面将加大对物价、特别是猪价的管 控。因为，从生猪存栏与能繁母猪存栏数同比大幅下跌的情况看，猪价回升 的基础依旧十分坚实。 今天，国家统计局公布了九月物价数据，数据显示，CPI 和PPI 继续延 续分化走势：CPI 同比达到了3%，即触及今年政府目标的上限，CPI 环比报 0.9%，前值为0.7%；PPI 同比继续下跌，报-1.2%，前值为-0.8%，但PPI 环 比回稳，报0.1%，前值为-0.1%。 一．CPI 数据分析 CPI 触及 3%的红线，主要因素在于新涨价因素，翘尾因素为-0.1%， 研发报告 / 宏观专题 而新涨价因素达到 3.1%。除了猪价因素外，根据历史经验，临近假期 因素也是一个重要的因素。从下月的情况看，10 月的翘尾因素低到- 0.3%，10 月的CPI 估计有望稳定或回落。 图1：CPI 及其翘尾因素与新涨价因素分析 CPI及其翘尾因素与新涨价因素分析 %% %% 3.0 3.0 2.5 2.5 2.0 2.0 1.5 1.5 1.0