财务估价风险部分.pptxVIP

课后作业：1、某人为其儿子七年后上大学存款，该人前两年只能每年存5千元，问后5年每年存多少才能在7年后取出5万元？（5%）50000解：设后5年每年需存入X元，则有5000（S/A,5%,2)(S/P,5%,5)+X(S/A,5%,5)=50000500050001234567

2、某人出国3年，请其朋友代付房租，房租每半年付一次，每次2000元，都在月初付，问该人需现在一次性给其朋友存多少钱才够用？（4%）0123456200020002000200020002000

3、计算终值和现值（5%）2025/7/16河南大学工商管理学院宋晓22002102002002201设投资某项目10万元，每年3万元收益，问项目进行到第几年才有净收益？（10%）2

投资组合的风险和报酬风险的概念资本资产定价模型单项资产的风险和报酬

1在日常生活中2风险3危险4失败5损失6这样的理解很片面

风险概念的演进2025/7/16河南大学工商管理学院宋晓5风险是预期结果的不确定性。风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出于预期的收益。010203既包括负面效应——危险，需要识别、衡量、防范和控制；也包括正面效应——机会，需要识别、衡量、选择和获取。

确定性:未来的结果与预期相一致，不存在任何偏差不确定性:未来的结果与预期不一致，存在偏差。完全不确定是指未来的结果，以及各种可能的结果和其发生的概率都是不可知的，从而完全无法对未来做出任何推断。风险型不确定性是指虽然未来的结果不确定，但未来可能发生的结果与这些结果发生的概率是已知的或可以估计的，从而可以对未来的状况做出某种分析和判断。

财务管理中所讨论的风险是指那种未来的结果不确定，但未来哪些结果会出现，以及这些结果出现的概率是已知的或可以估计的这样一类特殊的不确定性事件，即风险型不确定事件。

2、投资组合理论出现当投资组合中的资产多样化到一定程度后，组合的风险不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值，唯一剩下的风险是系统风险。在充分投资组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险；特殊风险与决策是不相关的，相关的只是系统风险。在投资组合理论出现后，风险是指资组合的系统风险，既不是指单个资产的收益变动性，也不是指投资组合收益的变动性。HarryMarkowitz

3、资本资产定价理论出现单项资产的系统风险计量问题得到解决。如果投资者选择一项资产并把它加入已有的投资组合中，那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益的波动性。一项资产最佳的风险度量，是其收益率变化对市场投资组合收益率变化的敏感程度，或者说是一项资产对投资组合风险的贡献。从此投资风险被定义为资产对投资组合风险的贡献，或者说是该资产收益率与市场组合收益率之间的相关性。衡量这种相关性的指标，被称为贝他系数（?）。WilliamF.Sharpe

使用风险概念时，不要混淆投资对象本身固有的风险和投资人需要承担的风险。投资对象的风险具有客观性，投资人是否去冒风险以及冒多大的风险，是可以选择的，是主观决定的，与个人的风险偏好有关。实际上，风险概念的演进，是逐步明确什么是与收益相关的风险，与收益相关的风险才是财务管理中所说的风险。

确定概率分布概率是指任何一项随机事件发生的机会。即表示随机事件发生可能性大小的数值。经济活动中，某一事件在相同条件下可能发生也可能不发生，这类事件称为随机事件。如果把决策方案所有可能的结果及每一结果可能出现的机会都排列出来，则形成概率分布。

概率分布可以是离散的，也可以是连续的。01用Pi表示第i种结果出现的概率，则所有的概率分布都必须符合以下两条规则：02所有的概率都在0和1之间，即：03＜Pi＜104所有概率之和必须等于1，即：05

2025/7/16河南大学工商管理学院宋晓13例：ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大的市场占有率，利润会很大。否则，利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测。假设未来的经济情况只有三种，有关的概率分布和预期报酬率见下表经济情况发生概率A项目预计报酬B项目预计报酬繁荣0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%合计1.0

离散性分布和连续性分布2025/7/16河南大学工商管理学院宋晓1401A项目02B项目

式中:Ki是第i个可能实现