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辽宁成大分拆成大生物上市的动因与经济效应研究

摘要

随着中国资本市场的不断发展，企业融资渠道也逐渐丰富，越来越多的企业开始寻

求在证券交易所上市以获得更多资金。分拆上市是一种更好的配置资源的有效方式，它

满足了多元化大型集团的发展需求，并且可以有效地提高集团管理效率。这是鼓励母公

司和子公司进一步集中精力开展业务和促进企业健康发展的有效途径。由于多元化企业

存在管理不协调、投资不当、利益差异以及子公司企业文化不同等问题，导致大型企业

进行多元化经营时产生了负面的协同作用。因此自2019年证监会发布《上市公司分拆

所属子公司境内上市试点若干规定》和科创板设立以来，以医药企业为首的不少符合条

件的公司都相继发布将在科创板上市的分拆公告。由于科创板是我国面向创新型企业的

股权融资市场，科创板的监管政策和市场机制也与传统股市不同。因此，针对上市公司

子公司在科创板上市的案例研究具有重要的理论和实践意义。这些研究可以帮助了解在

科创板上市的子公司面临的挑战和机遇，并为其提供科学合理的经营管理策略和资本运

作思路。

本文选择了辽宁成大将其子公司成大生物成功分拆至上交所科创板上市的案例作

为研究对象。首先，在对本课题的研究背景及意义进行分析的基础上，通过对文献资料

的整理与研读，选取了有关的理论作为理论基础。其次，文章对辽宁成大所在的行业背

景和地位进行了简要概述，并对辽宁成大和成大生物进行了简单介绍。然后，文章详细

说明了成大生物的上市历程，并阐述了辽宁成大一直致力于将成大生物分拆上市的动因。

本文研究的核心问题是：辽宁成大为何选择将成大生物分拆至科创板上市，以及在科创

板上市后对母子公司经济效应有何影响。文章主要通过对资本市场的反应和财务指标的

变化来分析经济效应。研究发现，分拆上市对母子公司的资金压力缓解都呈现了积极作

用。成大生物成功发行新股募集资金，通过将筹集到的资金投入经营研发活动来提高子

公司业务的核心竞争力。在治理方面，成大生物分拆上市以后独立接受市场考验，数据

变得更加透明，减少了信息不对称带来的影响。同时，子公司被赋予更大的管理自主权

和独立性，并通过显性和隐性的激励措施来激励管理人员，提高公司的治理水平。

本文旨在通过对辽宁成大分拆成大生物上市的相关分析，以期为其他拟分拆子公司

至科创板上市的境内A股上市公司提供借鉴与启示。

关键词：分拆上市；分拆动因；经济效应

西华大学硕士学位论文

Abstract

WiththedevelopmentofthemarketeconomyinChina,corporatefinancingchannels

havegraduallybecomemoreenriched.Nowadays,moreandmorecompaniesareseekingto

belistedonthestockexchangesasawaytoobtainadditionalcapital.Spin-offlistingisa

bettermethodofresourceallocationsinceitcansatisfythediverserequirementsforthe

advancementofalargegroup,moreover,itcanefficientlyenhancegroupmanagement

efficiency,encouragingparentcompaniesandsubsidiariestofocusfurtherontheirbusiness

operationsanditisconsideredtobeafavorablewaytopromotethehealthydevelopmentof

theenterprise.Duetoissuessuchasuncoordinatedmanagement,inappropriateinvestments,

differinginterests,andvariouscorporatecultures