【华安证券-2025研报】匠心家居（301061）：25Q2业绩超预期，市场布局持续优化.pdfVIP

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匠心家居（301061）

公司点评

25Q2业绩超预期，市场布局持续优化

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-07-20[Table_Summary]

⚫事件：公司发布2025年半年度业绩预告

[Table_BaseData]公司发布2025年半年度业绩预告，2025H1实现归母净利润4.10-4.60

收盘价（元）89.29

近12个月最高/最低（元）95.00/39.70亿元，同比增长43.70%-61.23%；实现扣非归母净利润4.00-4.50亿元，

总股本（百万股）218同比增长55.32%-74.74%。

⚫市场布局持续优化，产品结构升级，推动业绩高增长

流通股本（百万股）144

流通股比例（%）66.40公司25H1业绩高增长主要来源于：1）市场布局持续优化。公司积极

总市值（亿元）194拓展海外市场，进一步完善北美核心渠道建设，提升品牌曝光度和零售

流通市值（亿元）129网络覆盖率，为营业收入的稳定增长提供了有力支撑；2）产品结构升

级。通过持续的研发投入和产品优化，高附加值产品的销售占比稳步提

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公司价格与沪深300走势比较

升，带动整体毛利率改善，进一步提升了盈利能力；3）内部运营效率

提升。公司持续推进精细化管理，优化供应链与成本控制体系，有效降

低运营成本，提升了整体经营效率；4）期间费用控制良好。公司在保

持主营业务增长的同时，严格控制期间费用支出和费用率，进一步助力

利润增长；5）非经常性损益影响较小。公司扣除非经常性损益后的净

利润同比增长幅度超过整体净利润增幅，表明主营业务发展质量良好，

盈利增长主要来自核心经营活动。

⚫公司78%的产品经由越南出口美国，对等关税影响有限

[Table_Author]

分析师：徐偲2025年第一季度，公司89.45%的产品出口至美国市场，77.95%的产

执业证书号：S0010523120001品经由越南出口，当前布局充分体现了越南在公司全球供应链体系中的

邮箱：xucai@枢纽作用，同时也验证了公司在成本控制与国际物流效率方面的综合竞

分析师：余倩莹

争力。自4月初起，公司出口美国市场的部分产品开始受到对等关税政

执业证书号：S0010524040004

邮箱：yuqianying@策的影响，尽管新一轮关税的实施在时间上有所延后、税率也有调整，

但公司基于与客户的长期战略合作关系，主动承担了部分新增税负，短

期内对公司利润水平产生了一定影响。长期来看，公司越南产能稀缺性

凸显，有望支撑公司高盈利能力。

⚫投资