海外综合行业研究：一文读懂香港虚拟资产监管框架及相关牌照.pdfVIP

一、香港虚拟资产相关政策

从《打击洗钱及恐怖分子资金筹集（修订）条例》到《稳定币条例》，中国香港虚拟资产监管框架不断完善。2022年

10月，SFC发布“有关虚拟资产在港发展的政策”宣言，指出“让虚拟资产创新能够在香港以可持续方式蓬勃发展”。

2023年6月，《打击洗钱及恐怖分子资金筹集（修订）条例》生效，强调虚拟资产交易平台（VATP）须持牌经营。2024

年3月，香港金管局推出稳定币发行人沙盒，旨在向有意在香港发行法币稳定币的机构传达监管期望，并收集参与者

对拟议监管要求的意见。2024年4月，亚洲首批虚拟资产现货ETF落地香港。2025年2月，SFC发布“ASPIRe”路线

图，围绕连接、保障、产品、基建和联系五大核心支柱，规划了12项主要措施，以构建更安全、创新、开放的虚拟资

产市场。2025年6月，特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，提出“LEAP”框架，重申致力将香港打造

成数字资产领域中的全球创新中心。2025年5月，香港立法会通过《稳定币条例草案》并刊宪，《稳定币条例》将于

2025年8月生效。

二、香港虚拟资产服务相关牌照

2022年12月，香港特区立法会通过《2022年打击洗钱及恐怖分子资金筹集制度的（修订）条例草案》，引入了对“虚

拟资产服务提供者（VASP）”的新发牌制度，其中规定：经营提供任何虚拟资产服务的业务必须向香港证监会申领牌

照。该牌照于2023年6月1日正式生效，与现有的第1、4、7、9类牌照结合，可提供虚拟资产相关服务——VASP与

第1类牌照结合可提供虚拟资产交易服务；与第1、7类牌照结合可获得VATP牌照，可经营虚拟资产交易平台；与第

4类牌照结合可就虚拟资产提供意见；与第9类牌照结合可将投资组合中10%或以上的总资产价值投资于虚拟资产。

三、香港稳定币相关政策

《稳定币条例》是历经三年半完整立法进程逐步完善的产物，将于2025年8月生效。2022年1月，HKMA发布《加密

资产与稳定币讨论文件》，阐述了金管局就加密资产，尤其是用作支付用途的稳定币的监管模式的构思；2023年12月

发布咨询文件，明确稳定币发行人监管方向；2024年3月推出稳定币监管沙盒，测试实际应用场景；2024年7月发

布咨询结论，确定立法方向；2025年5月21日立法会三读通过《稳定币条例草案》，将于8月生效。《稳定币条例》

生效后，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须

向香港金管局申领牌照。

在正式条例颁布前，香港金管局已于2024年3月推出稳定币沙盒，目前共有3组机构在沙盒中。在稳定币发行人监

管制度落实前，香港金管局透过沙盒，向计划在香港发行法币稳定币的机构传达监管期望和提供指引，并收集参与者

对拟议监管要求的意见，以确保制度的设计切合监管目标。对沙盒参与者而言，他们可以测试预期业务模式的可行性，

并可以直接与金管局沟通及了解如何遵守未来的监管要求。根据香港金管局，目前共有三组稳定币沙盒机构，分别为

京东币链科技（香港）有限公司、圆币创新科技有限公司、渣打银行（香港）+安拟集团+香港电讯联合合资公司，三

组机构进入沙盒的时间均为2024年7月18日。

风险提示

监管政策风险、资产价格波动风险、交易平台竞争加剧风险。

敬请参阅最后一页特别声明1

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行业专题研究报告

内容目录

一、香港虚拟资产相关政策3

二、香港虚拟资产服务相关牌照4

2.1虚拟资产交易服务:VASP+1号牌/介绍代理人模式5

2.2经营虚拟资产交易平台:VASP+1号牌+7号牌6

2.3就虚拟资产提供意见:VASP+4号牌8

2.4管理虚拟资产投资组合:VASP+9号牌8

三、香港稳定币相关政策9

3.1香港《稳定币条例》9