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2025年综合类-财务成本管理-第二节资本结构的其他理论历年真题摘选带答案(5套合计100道单选)

2025年综合类-财务成本管理-第二节资本结构的其他理论历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】根据MM无税资本结构理论，企业价值不受债务比例影响的前提条件包括（）

【选项】A.存在债务税盾效应B.市场利率恒定且已知C.存在代理成本D.投资者具备完全信息

【参考答案】D

【详细解析】MM理论假设市场利率恒定且已知，投资者与管理者拥有相同信息，因此债务税盾效应（A）、代理成本（C）均被排除。正确选项D对应“投资者具备完全信息”这一核心前提，即市场参与者能准确评估企业风险，使得企业价值仅取决于预期现金流，与债务比例无关。

【题干2】权衡理论认为企业最优资本结构是（）

【选项】A.债务税盾最大化B.破产成本最小化C.税盾价值与破产成本的差额最大化D.股权融资成本最低

【参考答案】C

【详细解析】权衡理论的核心是税盾价值与破产成本的权衡。当税盾带来的节税收益超过破产成本时，增加债务比例有利。选项C“税盾价值与破产成本的差额最大化”直接对应理论内涵，而A（仅税盾）和B（仅破产成本）均非最优解，D（股权成本最低）忽略债务与股权的交互作用。

【题干3】代理理论强调债务融资对管理者行为的约束机制是（）

【选项】A.降低财务杠杆抑制过度投资B.增加信息不对称风险C.提高股东与管理层利益一致性D.减少股利分配波动

【参考答案】A

【详细解析】代理理论认为债务通过硬性契约约束管理者：债务比例提高会降低财务杠杆，迫使管理者减少非生产性投资（如豪华办公室或短期投机项目），从而抑制过度投资。选项B（信息不对称）属于信息不对称理论的范畴，C（利益一致）对应股权激励，D（股利稳定）与代理成本关联较弱。

【题干4】信息不对称理论指出，企业发行债务时更倾向于选择（）

【选项】A.短期债务B.长期债务C.股权融资D.混合融资

【参考答案】A

【详细解析】信息不对称理论（如优序融资理论）认为，当企业面临信息不对称时，会优先选择债务融资中的短期债务。短期债务的固定偿债压力可倒逼管理层改善信息披露，降低外部投资者对财务风险的高估。长期债务的长期性可能加剧信息不对称，股权融资需直接暴露控制权稀释问题，混合融资无法解决核心矛盾。

【题干5】优序融资理论的核心观点是（）

【选项】A.先发行长期债券再发行股票B.先发行股票后发行债券C.按内部融资、债权融资、股权融资顺序融资D.按税盾效应最大化原则融资

【参考答案】C

【详细解析】优序融资理论（Modigliani-Miller1984年扩展）强调融资顺序：企业优先使用内部资金（留存收益），其次债权融资（因债务税盾和契约约束），最后股权融资（因控制权稀释和股价波动）。选项D“税盾最大化”属于权衡理论逻辑，与优序融资的顺序选择无关。

【题干6】根据权衡理论，下列哪项属于破产成本（）

【选项】A.债务利息税盾B.资产清算损失C.债务违约导致的信用评级下降D.管理层因财务困境的决策失误

【参考答案】B

【详细解析】破产成本分为直接成本（资产清算损失、法律诉讼费用）和间接成本（管理层决策失误、客户流失）。选项A为税盾收益，C（信用评级下降）属于破产前成本，D（决策失误）是间接成本。B（资产清算损失）是直接破产成本的典型表现。

【题干7】代理成本包括（）

【选项】A.债务利息支出B.债务违约损失C.股东与管理层利益冲突导致的资源浪费D.股利支付导致的自由现金流减少

【参考答案】C

【详细解析】代理成本分为监督成本（如董事会成本）、激励成本（如股权激励）和剩余损失（如股东利益受损）。选项C（利益冲突导致的资源浪费）直接对应代理成本，A（利息支出）是债务融资的直接成本，B（违约损失）属于破产成本，D（自由现金流减少）与股利政策相关。

【题干8】下列关于资本结构理论的表述正确的是（）

【选项】A.代理理论认为债务融资能完全消除代理成本B.权衡理论强调税盾与破产成本的动态平衡C.MM理论假设存在债务税盾效应D.信息不对称理论主张股权融资优于债权融资

【参考答案】B

【详细解析】权衡理论的核心是税盾价值与破产成本的权衡取舍，最优资本结构是二者的边际效益相等点。选项A错误（债务无法完全消除代理成本，反而可能产生新的代理问题），C错误（MM无税模型假设无税盾），D错误（信息不对称理论认为股权融资成本更高）。

【题干9】企业增加债务比例可能引发的风险是（）

【选项】A.财务杠杆效应增强B.股东财富最大化C.债务税盾增加D.财务困境概率上升

【参考答案】D

【详细解析】债务增加会提