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专题培育壮大耐心资本

商业银行要做好科技金融大文章，不仅要加强该领域的传统金融服务，还要通过与

风险投资机构的合作联动，更深层次地介入科创研发，从而提升耐心资本的效率

发挥银行优势提升耐心资本效率

魏国雄

科技创新是经济发展的技术基础，商业银行与风险投资机构有着本质的银行可通过与风险投资机构的合作联动，

也是经济发展质量的有力支撑。区别，私募股权投资基金、创业投资基金向科创企业早期和产业链前端延伸，聚焦

科技金融的核心就是要充分运用金融机制，等风险投资机构募集的是投资人的资金，科技创新最关键、最重要的“从0到1”

为科技创新提供更多的金融资源，促进科通过承担较高的投资风险来获取较高的投的阶段，针对其中符合商业银行债权融

技创新的发展。商业银行要做好科技金融资收益，而商业银行的资金来源则主要是资要求的一些环节，在风险可控的前提下

这篇大文章，不仅要加强科技领域的传统普通大众的存款，这决定了其必须要依据提供相应的债权融资产品与服务，这也是

金融服务，还要充分发挥自身优势，通过存款人的风险偏好来经营，尽力确保每笔商业银行拓展科技金融业务的一条重要

与风险投资机构的合作联动，更深层次地资金运用的风险都可控、都有收益。因此，路径。

介入科创研发，从而提升耐心资本的效率。商业银行能够承担的风险主要是债权风科创研发市场是风险投资的主要领

险、市场风险，不是股权投资风险，获取域，风险投资机构在对科创企业或项目风

科技创新与商业银行的金融支持的也只主要是利息等债权收益，不是股权险的识别与判断等方面具有独特的专业

投资收益，不能分享企业创新成功的高额优势，商业银行与其开展合作联动，不仅

科技创新是一种原创性、突破性、颠回报。商业银行的风险管理体系、制度、有助于更早、更深地了解科创企业，还有

覆性的技术创新，从技术孕育孵化到成果方式、运行机制以及各种工具或技术等也助于为处于不同阶段的科创企业提供更

推广应用，不仅过程漫长，需要有大量资只适合管理债权风险、市场风险，不具有契合的金融产品与服务。

金、资源的投入，还充满着不确定性，失管理投资风险的基础条件。同时，按照现同时，这种合作联动对风险投资机构

败的概率很高。科技创新的这种长周期、行的法律法规，债权融资与股权融资是有也非常重要。资本以追逐利润为目标，耐

大投入、高风险特性，决定了投资科技严格界限的，商业银行要做好科技金融，心资本也是如此。通常私募股权投资基金

创新必须要有耐心，且要有承担损失的准支持科技创新，必须要依法合规，不能违约定的投资期限是“5+2”，即5年投资

备。近年来，科技创新日益活跃，技术迭规对科创企业直接投资，或变相提供股权期、2年退出期，比较长的为“7+3”，

代的速度不断加快，其对经济社会发展的性融资。也就是说，商业银行对科创企业即7年投资期、3年退出期。私募股权投

影响力也越来越大。因此，不仅要加强金的金融服务主要是在其“从1到N”的阶段。资基金需要在约定的期限内完成募资、投

融服务创新，还需要健全多元化的风险投尽管如此，对于商业银行来说，支持资、管理、退出，为有限合伙人（LP）

资体系，培育和吸引更多的耐心资本，即科技创新仍然大有可为，在“从0到1”获取投资回报。风险投资机构通过与商业

以中长期投资为目标的资本，从而更好地的科创研发阶段也有很大的扩展空间。商银行的融资合作联动，尽管没有降低实际

支持科技创新。业银行需要进一步发挥自身的优势，深化承担的投资风险，但可以降低投资的资金

在