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第十章流动资产控制

学习目标:本章阐述流动资产控制的相关内容。通过本章学习，应当达到如下的学习效果：掌握最佳现金持有量控制的方法。掌握应收账款控制的方法。掌握存货控制的方法。

第一节现金控制

一、企业持有现金的动机

现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。但由于短期有价证券的变现能力很强，所以财务管理者将短期有价证券视为“现金等价物”，其内容包括国库券、可转让存单、商业票据等。经济学家凯恩斯（JohnMaynardKeynes）认为，企业持有现金有三个动机，即交易动机、预防动机和投机动机。

（一）交易动机

交易动机（TransactionMotive）是指企业持有现金以便满1足日常经营业务的开支，如购买材料、支付工资、支付水电2费、交纳税款、发放现金股利等。由于企业每天的现金收入与3现金支出在时间上和数量上很难同步等量，因此，企业有必要4保留一定的现金余额以便企业在现金支出大于现金收入时，不5至于中断交易。交易动机的现金需要量主要取决于企业的产销6业务量水平。7

（二）预防动机

预防动机（PrecautionaryMotive）是指企业为了应付意外紧急事件而持有现金。由于市场环境的变化和其他各种不确定因素的存在，使企业持有的现金要超过其正常情况下的现金需要量。一般而言，预防动机的现金需要量取决于：（1）企业愿意承担风险的程度；（2）企业临时举债的能力；（3）企业现金预算的可靠程度。

（三）投机动机

投机动机（SpeculativeMotive）是指企业持有现金是用于不寻常的购买机会的需要。例如，可能发生低价购买，预期有价证券价格上升，市场出现有利的汇率波动等机会，这时企业可以利用手中持有的现金进行投机交易，从中获得收益二、现金控制的目标与内容

现金控制的目标就是在保证企业正常生产经营及适度资产流动性的前提下，尽量降低现金的持有量和持有成本，以提高企业整体资金的收益水平。在正常的市场环境下，一般流动性较强的资产，其收益性相对较低，这就意味着如果企业持有的现金过多，则会降低企业资金的收益水平；但是，如果持有现金太少，又会影响企业交易的正常进行，坐失良好的购买机会，同样会降低企业资金的收益水平，甚至对企业的信誉造成一定的影响。由此看来，企业在现金控制方面，面临着现金不足和现金过量的双重挑战。现金控制的目标，就是在资产的流动性和盈利性之间权衡抉择，使企业获得最大的长期效益。

01现金控制的内容包括：（1）现金流量控制，包括加速收02款、延缓支付和力争现金流入与流出同步；（2）通过编制现03金预算预测企业现金需求量；（3）通过特定的方法确定企业04最佳现金持有量。当企业实际现金持有量超出最佳现金持有量05时，可以进行短期有价证券投资；当企业实际现金持有量低于06最佳现金持有量时，可以出售短期有价证券或进行短期筹资，07以便将实际现金持有量调整到最佳现金持有量的水平。08下面主要讨论最佳现金持有量的确定方法，以及现金的日09常控制方法。

三、最佳现金持有量的确定

确定最佳现金持有量的常见四种模型有：现金周转模型、成本分析模型、存货模型和随机模型。

（一）现金周转模型

现金周转模型是通过现金周转天数确定最佳现金持有量的模型。所谓现金周转天数是指从现金投入生产经营开始，到产成品出售收回现金的时间。它的长短取决于存货周转天数、应收账款周转天数及应付账款周转天数，它们之间的关系如图10—1所示。

赊销产品收回货款收回现金（现金流入）现金周转天数010203赊购原材料应付账款周转天数存货周转天数（图10—1）现金周转天数示意图应收账款周转天数支付材料款（现金流出）

根据图10—1所示，现金周转天数可按以下算式计算：现金周转天数确定后，便可确定最佳现金持有量。其计算公式如下：最佳现金持有量=每日现金需要量×现金周转天数=×现金周转天数企业年现金需求量360现金周转存货周转应收账款应付帐款天数天数周转天数周转天数=+-

从上述公式可以看出，在企业的现金需要量一定的条件01下，企业可以通过采取措施加速资金周转，减少现金周转天02数，以降低企业的现金持有量，进而减少现金占用，提高企业03的资金利用效率。04