基础化工：反内卷助推格局优化，化工景气有望提振.pdfVIP

2025年07月26日行业研究●证券研究报告

基础化工行业快报

反内卷助推格局优化，化工景气有望提振投资评级领先大市首次()

首选股票评级

投资要点

反内卷风潮来袭，政策密集出台。内卷式竞争主要是指违背经济运行规律，低

一年行业表现

质量、同质化的过度无序竞争的现象。近几年，我国内卷式竞争表现特别突出。

面对上述情况，近一年来，反内卷相关政策高频出台。去年7月，中央政治局会

议首次提出要强化行业自律，防止内卷式恶性竞争；去年12月，中央经济工作

会议在部署今年重点任务时提出综合整治内卷式竞争，规范地方政府和企业行

为；今年，《政府工作报告》明确指出破除地方保护和市场分割，打通市场准入

退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，综合整治内卷式竞争；7月1

日，中央财经委员会第六次会议则进一步强调纵深推进全国统一大市场建设，要

聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动

资料来源：聚源

落后产能有序退出。与此同时，中央也发布多项纲领性文件，推进全国统一大市

场建设、完善价格机制以及完善相关审查监管制度等。我国对内卷式竞争的重视升幅%1M3M12M

度明显提升，从防止到综合整治，从强化行业自律到破除地方保护和市场分割，相对收益3.426.2917.14

整体规范化方向逐渐明晰，相关措施落地有望提速。绝对收益7.6415.2838.55

产能过度投放叠加内外需变化，行业经营承压。过去几年企业过度追求规模、分析师骆红永

SAC执业证书编号：S0910523100001

过度投资、盲目投资，又加上受技术水平与先进性的制约，新建项目重复性高、

luohongyong@

产品同质化严重。地方政府为追求经济增量，不顾当地产业基础、资源禀赋、承

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载能力和发展阶段，不惜财政补贴和政策扶持大量招商引资，盲目上马大项目、

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质化。部分企业低价销售大打价格战、以次充好，打破原有市场平衡，其他企业

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也随之跟进，导致“内卷式”竞争加剧，特别是大宗基础产品和通用材料。根据

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