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从ST匹凸看上市公司内部控制缺陷与优化路径

一、引言

1.1研究背景与意义

在资本市场中，上市公司的稳健运营不仅关系到自身的生存与发展，更对投资者的利益和资本市场的稳定有着深远影响。然而，部分上市公司因内部控制缺陷，陷入了经营困境，ST匹凸便是典型代表。

ST匹凸，前身为多伦股份，在2015年更名为匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司，试图进军互联网金融领域。但公司随后的发展并不顺利，连续多年亏损，2016年营业收入仅5045万元，却亏损4.6亿，2015年同样亏损1.02亿，营业收入同比下降349%，最终因连续两年亏损被实施退市风险警示，戴上“*ST”的帽子。除了业绩不佳，ST匹凸还深陷信披违规的泥潭。2017年2月，公司收到证监会下发的3份《行政处罚及市场禁入事先告知书》，因公司名称变更及经营范围变化未及时披露、误导投资者、实际控制人变更协议未能生效未及时披露等问题受到行政处罚。此外，大股东违背同业竞争承诺等事件也表明公司在内部治理方面存在严重问题。

对ST匹凸内部控制缺陷问题展开研究，具有重要的现实意义。从公司自身角度来看，识别和解决内部控制缺陷是实现扭亏为盈、摆脱退市风险的关键。通过完善内部控制体系，能够规范公司运营流程，提高决策的科学性和执行效率，增强公司的风险应对能力，从而为公司的可持续发展奠定坚实基础。

对于投资者而言，深入了解ST匹凸的内部控制缺陷，能更准确地评估其投资价值和风险水平。内部控制缺陷往往预示着公司存在经营管理风险，可能导致财务报表的不准确、经营业绩的不稳定，进而影响投资者的收益。因此，投资者在做出投资决策前，需要全面掌握公司的内部控制情况，以避免投资损失。

从资本市场层面分析，ST匹凸作为上市公司的一员，其内部控制缺陷问题若得不到有效解决，会对整个资本市场的信心和稳定造成冲击。规范上市公司的内部控制，能增强市场透明度，减少信息不对称，防止内幕交易等不法行为，促进资本市场的健康有序发展。

综上所述，对ST匹凸内部控制缺陷问题的研究，不仅有助于该公司解决自身困境，保护投资者的合法权益，还对维护资本市场的稳定和发展具有重要的现实意义。

1.2国内外研究现状

自20世纪90年代以来，内部控制逐渐成为理论界和实务界关注的焦点，尤其是在一系列财务舞弊事件爆发后，内部控制缺陷的研究更是受到广泛重视。国内外学者从不同角度对内部控制缺陷展开研究，取得了丰硕成果。

国外研究起步较早，在安然、世通等财务丑闻发生后，美国出台了《萨班斯法案》，这一法案推动了内部控制缺陷研究的深入发展。西方学者围绕内部控制缺陷的研究主要涵盖以下几个方面：在存在内部控制缺陷的公司特征方面，研究发现公司规模小、增长快更可能存在内控缺陷，如Bryan和Lilien等分析《萨班斯法案》404条款颁布后公司的特征，指出披露内部控制有实质性漏洞的公司规模小，与所在行业应有水平不匹配。Doyle、Ge和McVay也发现披露内部控制缺陷的公司存在规模小、成立时间短的特征。同时，经营复杂性也是重要因素，DeFond和Raghunandan等研究表明，公司的经营复杂性越高，子公司数目越多，其内部控制系统存在缺陷的可能性越大。

在企业内部控制缺陷披露的影响因素上，学者们认为外部监管压力、公司治理结构等都会对披露产生作用。如外部审计师的监督力度、董事会的独立性等会影响公司是否及时、准确地披露内部控制缺陷。在内部控制缺陷的经济后果研究中，不少学者指出内部控制缺陷会导致公司融资成本上升、股价下跌等负面效应。投资者会因为公司存在内部控制缺陷而对其未来发展产生担忧，从而要求更高的投资回报率，使得公司融资难度加大、成本增加。在内部控制实质性缺陷及其修正方面，研究主要集中在如何识别实质性缺陷以及采取何种措施进行有效修正，以提升公司内部控制的有效性。

国内的研究虽然起步相对较晚，但随着我国对内部控制重视程度的不断提高，尤其是2008年、2010年先后出台多项相关政策，要求企业加强内部控制制度建设并进行自我评价和报告披露，国内学者在内部控制缺陷领域也展开了深入研究。研究成果主要体现在以下三个方面：在内部控制缺陷的影响因素上，董卉娜从审计委员会角度研究发现，审计委员会的独立性与内部控制缺陷显著负相关；邵春燕等研究发现终极控股股东的控制权大小会影响公司内部控制制度的有效性，二者正相关；齐保垒等研究表明内部控制存在缺陷的公司一般经营状况较为复杂，经营过程中存在的风险较高；张颖等还着眼于影响内部控制缺陷的隐性软因素，发现企业文化以及管理层的诚信和道德价值观对内部控制缺陷有着重要影响。

在内部控制缺陷披露的影响因素及经济后果方面，刘亚莉等发现随着内部控制缺陷的披露，公司进行财务报告重