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供需驱动煤价回升，关注板块回调配置机遇

2025年8月3日

供需驱动煤价回升，关注板块回调配置机遇证券研究报告

供需驱动煤价回升，关注板块回调配置机遇

2025年

2025年8月3日

本期内容提要:

行业周报煤炭开采投资评级上次评级看好看好u动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至8月2日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价655元/吨，周环比上涨10元/吨。产地动力煤：截至8月1日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价610元/吨，周环比上涨30.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）501元/吨，周环比上涨18.2元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）551元/吨，周环比上涨21.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至8月2日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格67.0美元/吨，周环比上涨0.3美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价97.1美元/吨，周环比上涨1.5美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价69.0美元/吨，周环比上涨

行业周报

煤炭开采

投资评级

上次评级

看好

看好

u炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比持平，产地临汾价格周环比增加。港口炼焦煤：截至8月1日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1650元/吨，周持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1776元/吨，周持平。产地炼焦煤：截至8月1日，临汾肥精煤车板价(含税)1500.0元/吨，周环比上涨100.0元/吨；兖州气精煤车板价930.0元/吨，周环比上涨30.0元/吨；邢台1/3焦精煤车板价1200.0元/吨，周环比持平。国际炼焦煤：截至8月1日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价197.5美元/吨，周环比上涨3.7美元/吨。

u动力煤矿井产能利用率周环比下降，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至8月1日，样本动力煤矿井产能利用率为90.9%，周环比下降

3.1个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为86.31%，周环比下降0.6个百分点。

u沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至7月31日，沿海八省煤炭库存较上周下降38.20万吨，周环比下降1.08%；日耗较上周上升1.00万吨/日，周环比增加0.45%；可用天数较上周下降0.20天。内陆十七省：截至7月31日，内陆十七省煤炭库存较上周下降106.60万吨，周环比下降1.20%；日耗较上周上升44.40万吨/日，周环比增加13.05%；可用天数较上周下降3.20天。

u化工耗煤周环比增加，钢铁高炉开工率周环比持平。化工周度耗煤：截

至8月1日，化工周度耗煤较上周上升5.73万吨/日，周环比增加0.84%。

高炉开工率：截至8月1日，全国高炉开工率83.5%，周环比持平。水泥开工率：截至8月1日，水泥熟料产能利用率为58.1%，周环比下跌0.0百分点。

u我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为90.9%(-3.1个百分点),样本炼焦煤

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矿井产能利用率为86.31%(-0.59个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比上升44.40万吨/日(+13.05%)，沿海8省日耗周环比上升1.00万吨/日(+0.45%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升5.73万吨/日(+0.84%)；钢铁高炉开工率为83.46%(持平)；水泥熟料产能利用率为58.09%(-0.01个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报655元/吨(+10元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1650元/吨(持平)。值得注意的是，7月31日国家能源局组织晋、陕、蒙、新等重点产煤省（区）开展煤矿生产情况核查，督促企业严格按公告能力组织生产，严禁超能力生产，维护好平稳有序的生产秩序。我们认为，受益于“查超产”政策，煤炭供给端有望逐步收缩，而需求方面在高温天气驱动下日耗或继续抬升，本轮煤炭板块回调主要是“反内卷”政策后情绪回落，煤炭板块基本面向好趋势不改，建议关注板块回调后的配置机遇。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资