美债流动性监测：指数构建与交易机会挖掘.pptxVIP

核心摘要三个维度看近期美债流动性。美债市场包括一级市场、二级市场和回购市场，我们总结了这几个市场中对于美债流动性的高频观察指标。分别来看，一级市场方面，近期美债需求整体稳健。以10Y国债拍卖数据为例，最近一次拍卖一级交易商获配比例、投标覆盖率和中标收益率较预发行利率利差均保持良好。二级市场方面，22年以来美债二级市场流动性出现裂痕，这背后并非是中介能力和资金面的影响，可能更多反映了高通胀环境下对美联储货币政策的不确定导致的市场高波动状态。今年以来，美债二级市场交易活跃，国债日成交量在1万亿美元左右，换手率整体抬升。但成交量提升的同时买卖差价走阔，指向市场波动较大和投资者预期分歧较大。