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流动性循环、风险传染与金融系统稳定：理论、机制与实证研究

一、引言

1.1研究背景与问题提出

在经济全球化与金融一体化的时代背景下，全球金融市场波动愈发频繁。从2007年美国次贷危机引发全球金融海啸，到2010年欧洲债务危机的持续发酵，再到近年新兴市场国家金融市场的动荡不安，这些事件无不彰显出金融市场的脆弱性与不稳定性。在这些危机事件中，流动性循环及其风险传染机制对金融系统稳定的影响成为了学术界和实务界共同关注的焦点。

流动性是金融市场的生命线，是金融机构正常运营、金融市场平稳运行以及宏观经济稳定发展的重要保障。在金融市场中，流动性并非孤立存在，而是在不同金融主体、不同金融市场之间循