【开源证券-2025研报】华峰化学（002064）：公司信息更新报告：业绩符合预期，氨纶等景气低迷更显公司成本优势.pdfVIP

基础化工/化学纤维

公

司华峰化学（002064.SZ）业绩符合预期，氨纶等景气低迷更显公司成本优势

研

究

2025年08月12日

——公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）金益腾（分析师）张晓锋（分析师）宋梓荣（分析师）

jinyiteng@kysec.cnzhangxiaofeng@kysec.cnsongzirong@kysec.cn

证书编号：S0790520020002证书编号：S0790522080003证书编号：S0790525070002

日期2025/8/12

当前股价(元)7.90Q2业绩超预期，氨纶等景气低迷更显公司成本优势，维持“买入”评级

一年最高最低(元)9.24/6.412025年H1公司实现营收121.37亿元，同比-11.70%，实现归母净利9.83亿元，

公

司总市值(亿元)392.04同比-35.23%。Q2单季度，公司实现营收58.23亿元，环比-7.78%；实现归母净

信流通市值(亿元)390.94利润4.79亿元，同比-42.61%，环比-5.02%。2025年Q2，己二酸平均价差环比

息

更总股本(亿股)49.63小幅增长。2025年H1，氨纶在行业供大于求的基本面下，产品价格已处于历史

新流通股本(亿股)49.49低位水平，需求增速放缓，整体呈现走量不走价的态势。氨纶行业短期存在产能

报

告近3个月换手率(%)35.24出清、环保政策倒逼、行业优胜劣汰趋势加剧等压力，但行业集中度进一步提升，

行业头部效应越发明显。公司作为氨纶、己二酸行业双龙头，持续巩固成本优势，

股价走势图周期底部彰显龙头业绩韧性。我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计归母净

利润分别为24.74、31.10、38.22亿元，EPS分别为0.50、0.63、0.77元，当前股

华峰化学沪深300价对应PE分别为15.8、12.6、10.3倍，维持公司“买入”评级。

30%

20%Q2己二酸价差环比上涨，氨纶价差环比稳定，周期底部彰显公司业绩韧性

10%据百川盈孚、Wind等，2025年Q2，己二酸的平均价格为7,235元/吨，环比

0%-10.80%，己二酸平均价差为2,362元/吨，环比+7.44%，同比-2.91%。Q2氨纶

-10%40D平均价格为23,577元/吨，环比-1.24%；氨纶价差为11,078元/吨，环比+0.01%，

开-20%

2024-082024-122025-042025-08同比-9.31%。Q2己二酸、氨纶需求仍然较为疲软，两者供给过剩局面仍较为严

源

证数据来源：聚源峻，价差低迷。公司作为双行业龙头，凭借低成本的优势，业绩表现已属优异。

券

氨纶行业严重供过于求，产能出清或加速

证相关研究报告自2023年5月以来，根据百川盈孚