【东兴证券-2025研报】北美产能更进一步，自主品牌快速成长.pdfVIP

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究

中宠股份（002891.SZ）：北美产能2025年8月12日

东更进一步，自主品牌快速成长强烈推荐/维持

中宠股份公司报告

兴

证事件：公司公布2025年半年报，25H1实现营收24.32亿元，同比增长24.32%，公司简介：

券实现归母净利润2.03亿元，同比增长42.56%。公司以宠物食品的研发、生产和销售为主要

股业务，产品覆盖犬用及猫用宠物食品主粮、

境外业务量利齐升，北美产能布局更进一步。公司25H1实现境外收入15.75

份湿粮、零食、保健品等品类，产能分布在中

有亿元，同比增长17.61%，毛利率27.95%，同比提升4.04个百分点。公司进国、美国、加拿大、新西兰、柬埔寨、墨西

限一步强化全球产业链布局，特别是北美区域布局。25H1公司加拿大第二产线哥6个国家。通过多年对宠物市场的深耕，

公顺利建成，墨西哥工厂亦同步完成建设；2026年美国第二工厂也将建成，公公司成功塑造了以“WANPY顽皮、

司北美核心市场的供应能力和抗风险能力进一步提升。此外公司积极推进自主TOPTREES领先、新西兰ZEAL真致”为

司核心的自主品牌，打造了差异化的品牌矩

品牌出海，也为公司海外业务提供了有力支撑。不断完善的全球产业链布局和

证阵。

券自主品牌出海的持续推进有望带动公司境外业务稳健增长。

资料来源：公司公告、同花顺

研毛利率持续提升，费用率同比提升。25H1公司销售毛利率31.38%，同比提

究升3.41个百分点；销售净利率9.16%，同比提升1.25个百分点。费用率方面，未来3-6个月重大事项提示：

报公司25H1销售费用、管理费用、研发费用和财务费用率分别为12.22%、无

资料来源：公司公告、同花顺

告6.08%、1.92%和0.10%，四项费用率合计上升3.12个百分点，主要来自于品

发债及交叉持股介绍：

牌宣传费用和薪酬及股权激励等费用的增加。

无

国内聚焦三大自主品牌，主粮品类快速增长。25H1公司境内业务收入8.57亿资料来源：公司公告、同花顺

元，同比增长38.89%，毛利率同比提升0.89个百分点。宠物主粮实现收入

交易数据

7.83亿元，同比增长85.79%。在“以自主品牌建设为核心”的战略指引下，公

司三大自有品牌各有亮点：Wanpy顽皮签约欧阳娜娜担任品牌代言