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行业剖析
行业评级2025年8月14日
汽车行业剖析领先
人形机器人系列（2）
从汽车智驾到机器人：激光雷达的双“轨革命”
我们看好激光雷达行业的发展，短期内行业主要受益于“智驾平权”趋势和成本行业与大盘一年趋势图
大幅下降，我们预计2025年全球车载激光雷达搭载量约320万台，同比翻倍。行业表现
MSC中I国指数
中长期维度，重点关注及以上自动驾驶落地、人形机器人激光雷达增量。70
L3%
行业马太效应显著，行业格局发生明显变动的可能性较小。我们首次覆盖禾赛60
%
科技（HSAIUS/目标价27.52美元）和速腾聚创（2498HK/目标价41.89港50
元），给予买入评级，其重点产品有望承载2025年智驾平权趋势下的行业增%
40
量，规模效应下盈利情况边际向上。%
-10%
8/2412/248/2
Θ短期：智驾平权逐步落地，行业确定性强。随着成本大幅下降，激光雷达4/255
进入千元时代，推动向15万元（人民币，下同）以下车型加速渗透。2025资料来源:FactSet
年初以来，多家车企（包括比亚迪的天神之眼、长安汽车的“北斗天枢2.0”
计划）加速推动智驾落地。根据高工智能汽车研究院数据，2025上半年中
国内地乘用车激光雷达前装搭载交付104.4万台，同比增长83.14%，继续
保持高增速。2025年1季度，禾赛ADAS产品交付量为146,087台，同比
+178.5%。受益于智驾下沉，激光雷达行业正步入业绩兑现期。
Θ未来需要关注什么？未来一年内，我们认为可以重点关注L3级有条件自动
驾驶法规的落地节奏。北京市已经在今年4月起实施自动驾驶汽车条例，
我们预计未来将有更多地方政府陆续出台类似法规，推动L3及以上级别自
动驾驶加速规模化应用，这将显著提升单车价值量，利好产业链核心供应
商。长期维度，我们认为机器人是更大的增量市场，激光雷达已经成功切
入消费级机器人（如割草机器人）
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