全国城投债市场追踪及市场关注.docx

化存控增持续进行时非标风险边际收敛优质城投债持续稀缺

——2025年上半年城投债市场追踪及市场关注

摘要

? 全国城投债发行概况及特征

第一、在政策延续“控增化存”主基调不变的背景下，城投债发行政策仍处于严监管态势之下，2025年上半年发行总额和净融资额同比下降，存量城投债供给持续收紧。在债务化解持续推进，监管政策趋紧的背景下，2025年上半年全国城投债共发行4,339只，发行总额为28,087.08亿元，净融资为-763.60亿元，发行总额同比下降11.55%，净融资同比下降149.16%，上半年净融资额由正转负，城投债供给持续收紧。从月度发行情况来看，2025