以红利为锚定基石，驱动金融行业资本市场长期稳健发展策略剖析.pptxVIP

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?券商：券商行业并购重组节奏加快，政策催化及长期资金入市将有助于上市券商估值和业绩提升，券商板块迎来戴维斯双击机会。四季度以来股票市场日均成交额接近2万亿，两融余额超过1.8万亿元至年内高点。截至2024年11月29日，证券指数PB估值为1.51倍，十年区间估值分位数为39%，仍处于合理区间。9月国新办新闻发布会和政治局会议要求提振资本市场，预计2025年券商泛财富管理和投资类业务将持续受益，证券行业利润逐季改善，2025年基本面有望延续提升态势。券商行业并购重组节奏加快，上市券商相关标的有望受益，同时带动券商板块估值提升。政策催化及长期资金入市将有助于上市券商估值和业绩提升，获得戴维斯双击机会，

维持行业“推荐”评级。建议关注：1.受益于行业集中度提升的龙头标的：华泰证券(601688.SH)、中信证券(600030.SH)；2.受益于并购重组预期提升标的：国泰君安(601211.SH)、浙商证券(601878.SH)、国联证券(601456.SH)等。

?保险：资本市场构建“长钱长投”制度体系背景下，保险资金入市力度有望加强，2025年上市险企有望在基本面改善和投资端配置迎来机遇。保险业新“国十条”提出要“服务实体经济、发挥保险资金长期投资优势”，保险权益资产中FVOCI模式占比有望提升，将进一步增强保险投资端收益率稳定性。资本市场构建“长钱长投”制度体系背景下，保险资金入市力度有望加强。建议关注上市险企基本面改善和投资端配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)。

?风险提示：监管改革趋严风险;资本市场波动风险;业绩不及预期风险;宏观经济下行风险;黑天鹅等不可控风险;数据统计偏差风险;;

金融行业2024年度复盘

银行板块高股息投资逻辑具备长期持续性

券商板块基本面有望提升，并购重组仍是行业催化剂

2025年保险板块负债压力望缓解，投资端具备更大空间

风险提示;

70%沪深300——非银金融(申万)——银行(申万)——证券Ⅱ(申万)——保险Ⅱ(申万)

60%

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2024-12024-22024-32024-42024-52024-62024-72024-82024-92024-102024-11;

图2：上市银行业绩降幅趋于稳定图3：上市银行ROE与核心资本充足率;

图4：上市券商业务结构图5：券商板块历年Q1~Q3总体业绩;

图6：上市险企营收情况（亿元）图7：上市险企股价涨跌情况;

金融行业2024年度复盘

银行板块高股息投资逻辑具备长期持续性

券商板块基本面有望提升，并购重组仍是行业催化剂

2025年保险板块负债压力望缓解，投资端具备更大空间

风险提示;

表1：长期资金入市及提升上市公司分红政策协同配合;

图8：银行板块近5年股息率位于一级行业前列图9：中国10年国债收益率持续下行(%);

银行(申万);

表2：2024年政策引导利率调整;

图11：银行不良率下行趋缓，%图12：银行拨备覆盖率趋于稳定,%;

图13：银行业各类贷款加权平均利率，%图14：银行业各类贷款增速，%;

图15：上市银行房贷敞口;

2.3银行板块2025年投资建议

?银行板块具备股价稳定和高股息率特点，有望成为机构投资的重点方向。化债背景下，银行板块向风