中国铁塔全球通信铁塔龙头，共享驱动多元增长，高股息价值凸显.docxVIP

正文目录

一、公司概况 6

二、公司业务 7

1、塔类业务（Towerbusiness） 8

宏站业务（Macrocellbusiness） 10

微站业务（Smallcellbusiness） 10

2、室分业务（DASbusiness） 11

3、智联业务（SmartTowerbusiness） 14

铁塔视联业务（TowerMonitoringbusiness） 15

铁塔共享业务（TowerSharingbusiness） 16

铁塔智算业务（TowerIntelligentComputingbusiness） 17

4、能源业务（Energybusiness） 19

换电业务（BatteryExchangeservices） 19

备电业务（BackupPowerservices） 21

充电业务（BatteryRechargeservices） 22

三、推荐逻辑 23

1、全球通信铁塔龙头，一体两翼拓发展新程 23

2、创新管理治理机制，焕发企业活力与效能 26

3、深化共享驱动发展，践行三大责任促共赢 32

4、存量铁塔折旧到期，提升派息回馈投资者 42

5、强化科技创新攻关，加快培育新质生产力 44

四、盈利预测、估值与评级 46

五、风险因素 47

图表目录

图1：公司“一体两翼”战略定位 7

图2：铁塔站址构成要件 8

图3：塔类业务营业收入情况（单位：百万元） 9

图4：运营商业务租户数和塔类站址数 9

图5：塔类业务租户每年平均收入（单位：元／租户／年） 9

图6：微基站覆盖效果示意 10

图7：公司室分业务营业收入情况（单位：百万元） 11

图8：公司室分站址示意 11

图9：公司室分租户数和室分站址数 11

图10：公司室分租户每年平均收入（单位：元／租户／年） 11

图11：公司楼宇类室分覆盖面积（单位：百万平方米） 12

图12：公司高铁隧道及地铁室分覆盖里程（单位：公里） 12

图13：公司5G室分共享产品 13

图14：公司智联业务营业收入情况（单位：百万元） 14

图15：公司智联业务变“通信塔”为“数字塔” 14

图16：公司智联业务租户数和智联业务利用站址数 15

图17：公司智联租户每年平均收入（单位：元／租户／年） 15

图18：公司塔视联业务各类摄像机监控范围示意图 16

图19：美国电塔数据中心资产分布 18

图20：Cellnex智能数据中心构成 18

图21：CellnexIJsselstein通信数据塔 18

图22：公司能源经营业务营业收入情况（单位：百万元） 19

图23：公司换电产品网络 20

图24：公司换电柜 20

图25：公司换电用户数 20

图26：公司换电用户每年平均收入（单位：元／用户／年） 20

图27：中国电动两轮车换电服务市场规模（单位：亿元） 21

图28：中国电动两轮车换电市场渗透率 21

图29：中国电动两轮车换电服务市场份额（2022年） 21

图30：公司电力保障综合解决方案 21

图31：公司备电点位数 22

图32：公司备电点位每年平均收入（单位：元／点位／年） 22

图33：公司站址情况 23

图34：公司租户情况 23

图35：公司营业收入情况（单位：百万元） 24

图36：公司利润率情况 24

图37：公司现金流情况（单位：百万元） 25

图38：公司自由现金流情况（单位：百万元） 25

图39：中国铁塔股权结构（截至2024年底） 26

图40：中国铁塔组织架构 27

图41：公司智能监控平台 29

图42：公司智能维护平台 29

图43：公司智能化探索 29

图44：公司管理会计整体架构 29

图45：公司业财融合 29

图46：中国铁塔在线商务平台 30

图47：铁塔能源有限公司混改项目 30

图48：公司现金类营业开支及其占收比（单位：百万元） 31

图49：公司人均创收及人均创利（单位：万元） 31

图50：公司净营业周期情况（单位：百万元） 31

图51：公司资产周转率情况 31

图52：中国铁塔四项共享举措积极服务三大责任 32

图53：中国铁塔站均租户数 32

图54：公司资产负债情况（单位：百万元） 33

图55：公司2024年可持续发展重要性议题分析矩阵 33

图56：中国铁塔的塔类产品定价公式 35

图57：新建铁塔共享率 36

图58：利润水平和共享水平相关性分析 36

图59：中国铁塔的室分产品定价公式 37

图60：电信基础设施共