五菱汽车转型深耕汽车全产业链，产品升级客群拓展促增长.docxVIP

内容目录

五菱：汽车行业多元化市场领先者，零部件业务引领高质量发展 5

专注汽车领域，顺应潮流转型新能源 6

商用整车引领市场潮流，零部件与动力系统掌控核心技术 8

零部件：打造零部件全产业链覆盖，链接主流主机厂 8

动力系统：传统动力技术升级+新能源动力融合发展 10

商业车业务：策略调整，向高附加值领域突破 11

股权稳定利于管理，境外融资走向国际 12

复合人才铸就团队卓越，行业经验推动砥砺前行 13

业务模式改变收入成本均下降，零部件业务强增长 14

行业上游降本增效，中游洗牌加速，下游转型升级 17

2.1上游 17

金属市场 17

电池材料市场 18

原部件 19

2.2中游 19

2.2.1市场概况 19

2.3下游 21

2.3.1销量 21

2.3.2出海 23

2.3.3下沉市场 27

竞争优势分析 30

产业链整合能力 30

新能源转型成功 31

商用车底蕴深厚 32

全球化布局 33

盈利预测及可比估值 34

风险提示 37

图表目录

图1：公司国内生产基地布局 5

图2：联营公司全球化布局 5

图3：五菱汽车公司发展历程 6

图4：五菱新能源公司发展历程 6

图5：联营公司一个“菱势”新能源整车品牌布局 7

图6：公司主营业务梳理 8

图7：公司零部件示意图 8

图8：公司2021A-2024A零部件收入构成 10

图9：公司动力系统产品示意图 10

图10：公司商用整车产品示意图 12

图11：公司股权架构示意图（截至2024年12月31日） 12

图12：公司董事及高级管理层介绍 13

图13：公司2019A-2024A总收入（亿元）及YoY 14

图14：公司2019A-2024A营业成本（亿元）及YoY 14

图15：公司2019A-2024A总收入拆分（亿元） 15

图16：公司2019A-2024A总收入拆分占比 15

图17：公司2019A-2024A归母净利润（亿元）及YoY 15

图18：公司2019A-2024A净利率及毛利率（） 15

图19：公司2019A-2024A三项费用（亿元）及YoY 16

图20：公司2019A-2024A研发费用（亿元）及YoY 16

图21：汽车零部件构成及产业链上下游 17

图22：中国钢铁产量（千吨） 17

图23：中国钢铁绝对价格指数 17

图24：中国铝材产量（万吨） 18

图25：中国铝平均价（元/吨） 18

图26：2023年锂电池电芯价格（元/Wh） 18

图27：中国汽车零部件市场规模（万亿元） 19

图28：中国汽车产量（万辆） 20

图29：中国新能源汽车产量（万辆） 20

图30：中国传统汽车产量（万辆） 20

图31：中国乘用车产量（万辆） 20

图32：中国商用车产量（万辆） 20

图33：中国汽车销量（万辆）及增长率 21

图34：新能源汽车销量（万辆）及增长率 21

图35：传统汽车销量（万辆）及增长率 21

图36：中国乘用车销量（万辆）及增长率 22

图37：中国商用车销量（万辆）及增长率 22

图38：中国新能源商用车销量（万辆）及增长率 22

图39：中国新能源商用车销售渗透率 22

图40：中国汽车出口量（万辆） 23

图41：中国汽车进口量（万辆） 23

图42：2024年分国家/区域工厂产量（万辆） 23

图43：2024年中国企业国外建厂数量 23

图44：印度汽车销量（万辆） 24

图45：印度商用车销量（万辆） 24

图46：东盟汽车销量（万辆） 24

图47：东盟商用车销量（万辆） 24

图48：日本汽车销量（万辆） 25

图49：日本商用车销量（万辆） 25

图50：巴西汽车销量（万辆） 25

图51：巴西商用车销量（万辆） 25

图52：巴基斯坦汽车销量（万辆） 26

图53：巴基斯坦商用车销量（万辆） 26

图54：伊朗汽车销量（万辆） 26

图55：2018—2025年各价位汽车占总销量占比 27

图56：售价50万以上汽车销量（万辆）及销量变化率 28

图57：售价30—50万汽车销量（万辆）及销量变化率 28

图58：售价20—30万汽车销量（万辆）及销量变化率 28

图59：售价10—20万汽车销量（万辆）及销量变化率 28

图60：售价10万以下汽车销量（万辆）及销量变化率 28

图61：2024年1—9月下沉市场汽车销量排名 29

图62：2021年