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开展国有资本投资运营公司试点的建议

日期：2015-10-9??文章来源：国研网??文章录入：李金金??[关闭]

摘要：作为政府与国有企业的界面或隔离层的国有资本投资运营公司，其在功能定位、股权关系、公司治理、运营机制等方面与一般商业投资公司、现有的企业集团公司等存在一定差别。国有资本投资运营公司试点的主要任务就是试验国有资本投资运营公司的运行机制，界定其与政府、与所投资企业的关系，为实现以管资本为主探索道路。可开展商业类和政策类等不同类型投资运营公司试点。要对试点进行评估和比较，特别是要对不同类型投资运营公司的改革效果、参与试点的企业与没有参与试点的企业进行比较，综合评估，择优推广。要避免通过简单翻牌、行政拉郎配等方式来建立这类公司。在试点过程中可依托国有资本投资运营公司来推进混合所有制、公司治理等改革。改进试点工作的组织与推进机制，为顺利开展试点创造有利条件。

关键词：国有资本，投资运营公司，试点

建立国有资本投资运营公司来运营国有资本，是实现以管资本为主深化国资管理体制改革的重要途径，也是未来国企改革一项非常重要的内容。但是，对于这类公司如何定位，如何建立，这类公司如何才能有效运转，它们和政府之间的关系应当如何安排，我们都还缺乏足够的经验。这就需要先进行试点，总结经验后再推广。

一、国有资本投资运营公司的定位

国有资本投资运营公司与一般商业性投资公司和行政化的出资人机构相比，在机构属性、与政府关系、目标定位、法律形式、资产运营、公司权能等方面有所不同。

(一)机构属性

国有资本投资运营公司本质上是市场化主体，作为市场化出资人机构，没有行政职能，受政府委托以市场化方式运营国有资本，既不是行政化的婆婆，也不是行政化的老板。

(二)与政府关系

国有资本投资运营公司是国有资本委托代理链条中的关键环节，政府通过所有权与经营权分开，以：股东身份依法(包括《公司法》、章程、委托协议等)参与该类公司的治理和管理，不再用传统管企业的方式来管理这类公司，也不再向这类公司所投资的实体公司延伸管理，不与实体公司保留行政关系、出资人关系，切实把国有资本投资运营公司作为实现政企分开的界面和隔离层。

(三)法律形式

国有资本投资运营公司按《公司法》设立，以国有独资公司为主，一些市场化程度高的可以发展成混合所有制经济。

(四)目标定位

国有资本投资运营公司可分为商业类投资运营公司和政策类投资运营公司两类。前者目标单一，以追求资本收益为主；后者有政策性目标，但必须有严格的财务约束，保证投资效率，可追求一定的投资收益。

(五)资产特征与运营方式

商业类国有资本投资运营公司运营竞争性领域的国有资本，这类资本是中性的“无差别资本”，它对产业和企业没有特殊的控制偏好，不承担国家要发展某类产业和控制某类企业的战略责任，主要依据市场原则调整投资组合，动态地从低回报资产退出，寻找高收益的投资机会。政策类国有资本投资运营公司主要运营战略性、垄断性领域的国有资产，包括公共服务、重要前瞻性战略性产业、生态环境保护、科技进步、国家安全等领域，其对这些领域内公司的持股比例要服从于国家产业战略和政策目标要求。

(六)公司权能与机构规模

国有资本投资运营公司的主要权能是股权管理和运作，不直接运营和管理某个具体产业。对股权与资本的管理，可自己承担，也可委托专业机构。公司资产规模一般较大，但人员相对较少，如新加坡淡马锡公司，其总资产有3200亿新元(约1.5万亿元人民币)，公司全部人员约400人。

二、试点的主要任务

试点的重点不应只是建立几个比现在央企级别更高、规模更大的新机构，更不是简单成立若干“翻牌公司”。而是要通过试点来试验国有资本投资运营公司的运行机制，界定其与政府、与所投资企业的关系，为实现以管资本为主完善国有资本管理体制探索道路。

(一)通过试点来评估和选择可推广的改革方案

市场化的国有资本运营机构有多种类型，如金融投资类、实业投资类、基金类、政策类公司等。不同类型机构的适用条件、资产结构、运行方式会有不同，仅依靠国际国内在这些方面较少的经验还很难在事前准确判断哪种类型或哪类方案最为可行，要通过各类试点进行比较，择优推广。

(二)探索公司与政府的关系

政府应如何处理与国有资本投资运营公司的关系，是以股东身份按《公司法》，还是用行政化管企业的方式来管理这类公司，这对试点效果影响极大。哪种方式更好，需要通过试点来评估。

(三)探索国有资本投资运营公司的治理机制

公司董事会权责如何界定，董事会如何组成，董事成员的任命，董事会与经营层的关系，一些重大事项的报告机制等，都需要在试点中进行探索。

(四)探索国有资本投资运营公司与所投资公司的关系

不同类型的国有资本投资运营公司与下面的关系也会不同，有的是分散持股，只是财务投资者，较少参与所投资企业的经营决策；有的可能是相对集