宏观多重因素共振，7月经济数据走弱.docx

整体而言，基本面、政策面、技术面和天气原因等多重因素共振下，7月内需活动指标有所走弱。根据统计局数据，7月中国工业增加值同比从6月的6.8%减速至5.7%（彭博一致预期6%），社会消费品零售总额同比从6月的4.8%降至3.7%（彭博一致预期4.6%），1-7月累计城镇固定资产投资完成额同比增长单月下降1.2个百分点至1.6%，隐含月度固投完成额同比降幅从6月的0.1%走阔至5.3%（1-7月累计同比增长的彭博一致预期2.7%），而此前公布的出口增长超预期，参见《多重因素推动7月进出口回升》2025/8/7）。

具体分项指标分析如下：

工业生