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破局与重塑：我国民营企业融资困境与化解之道

一、引言

1.1研究背景与意义

在我国经济体系中，民营企业占据着举足轻重的地位，是推动经济增长、促进创新、稳定就业和增加税收的关键力量。从宏观经济数据来看，民营企业贡献了超过50%的税收，创造了60%以上的国内生产总值，完成了70%以上的技术创新成果，提供了80%以上的城镇劳动就业岗位，企业数量占比更是超过90%。以科技创新领域为例，众多民营企业如华为、大疆等，凭借持续的研发投入和创新精神，不仅在国内市场取得显著成就，更在国际舞台上展现出强大的竞争力，为我国科技实力的提升和产业结构的优化升级发挥了重要作用；在就业方面，民营企业吸纳了大量的劳动力，包括高校毕业生、农村转移劳动力等，有效缓解了社会就业压力，促进了社会的稳定与和谐。

然而，民营企业在发展过程中面临诸多挑战，其中融资问题尤为突出，已成为制约其进一步发展壮大的瓶颈。一方面，融资渠道狭窄是民营企业面临的普遍难题。银行贷款作为主要的融资渠道，民营企业获取难度较大。由于银行出于风险控制的考虑，更倾向于向大型国有企业或信用记录良好、资产规模雄厚的企业提供贷款，民营企业往往因规模较小、资产有限、信用评级不高而难以满足银行的贷款条件。同时，在资本市场上，民营企业通过发行股票、债券进行直接融资也面临较高的门槛。以股票市场为例，严格的上市条件和复杂的审批程序使得许多民营企业难以在主板市场上市融资，而创业板、科创板等对企业的科技含量、盈利能力等也有特定要求，大部分民营企业短期内难以达到。

另一方面，融资成本高昂也给民营企业带来沉重负担。民营企业在获取银行贷款时，往往需要支付较高的利率，同时还可能面临额外的担保费用、评估费用等，这使得融资成本大幅增加。据相关调查数据显示，民营企业的融资成本普遍比国有企业高出2-5个百分点，这在一定程度上压缩了企业的利润空间，削弱了其市场竞争力，尤其对于一些处于初创期或成长期的民营企业而言，过高的融资成本可能使其发展陷入困境。

解决民营企业融资问题具有重要的现实意义。从微观层面看，良好的融资环境能够为民营企业提供充足的资金支持，助力企业扩大生产规模、引进先进技术设备、开展研发创新活动，从而提升企业的核心竞争力，促进企业的可持续发展。资金的充足还能帮助企业应对市场波动和风险挑战，增强企业的抗风险能力，保障企业的稳定运营。从宏观层面讲，民营企业作为市场经济的重要主体，其健康发展对于稳定经济增长、促进就业、推动产业升级等具有不可替代的作用。解决民营企业融资问题，能够激发民营企业的活力和创造力，释放市场主体的发展潜能，进而推动整个经济社会的高质量发展，对于实现经济的稳定增长、就业的充分保障和社会的和谐稳定具有重要的支撑作用。

1.2国内外研究现状

国外学者对民营企业融资问题的研究起步较早，形成了较为丰富的理论成果。Myers和Majluf提出的优序融资理论认为，企业在融资时会遵循内源融资、债务融资、股权融资的顺序。这是因为内源融资成本最低且不存在信息不对称问题，而债务融资的成本相对股权融资较低，并且债务利息具有抵税作用。Stiglitz和Weiss通过信息不对称理论解释了信贷配给现象，指出银行由于难以准确评估企业的风险，会倾向于选择风险较低的企业提供贷款，这使得信息透明度较低、风险相对较高的民营企业在获取银行贷款时面临困难。在实证研究方面，Berger和Udell通过对大量中小企业的研究发现，企业规模、财务状况、信用评级等因素对其融资能力有显著影响，规模较小、财务状况不稳定、信用评级较低的企业更难获得融资。

国内学者也从不同角度对民营企业融资问题进行了深入研究。在融资困境方面，许多学者指出，民营企业面临着融资渠道狭窄、融资成本高、融资难度大等问题。郭田勇认为，我国金融体系以银行为主导，资本市场发展相对滞后，导致民营企业过度依赖银行贷款，而银行出于风险控制考虑，对民营企业贷款审批较为严格，使得民营企业融资渠道受限。在原因分析上，学者们主要从企业自身、金融体系和政策环境等方面进行探讨。从企业自身角度，康玉清指出，民营企业普遍存在经营规模小、管理不规范、财务制度不健全、信用观念淡薄等问题，这些问题降低了企业的信用评级，增加了金融机构的贷款风险，从而导致融资困难。在金融体系方面，李扬认为，我国金融市场结构不合理，中小金融机构发展不足，无法满足民营企业多样化的融资需求，同时，银行与民营企业之间的信息不对称也使得银行难以准确评估企业的还款能力，进而影响了民营企业的融资可得性。在政策环境方面，田惠敏提出，虽然政府出台了一系列支持民营企业发展的政策，但在实际执行过程中，存在政策落实不到位、政策针对性不强等问题，导致民营企业难以真正享受到政策红利。

尽管国内外学者在民营企业融资