固收组专题研究报告：“股债跷跷板”再探讨.pdf

报告摘要

◼今年是股债商波动较大的一年，十年期国债在年初一度下行至6%，回升后开启震荡行情，而股票自4月以

来情绪向好，8月更是引发“是否‘牛市已来’？”的情绪升温，商品在反内卷政策的催化下也变得“火

热”，焦煤等品种连续大涨吸引市场目光，而原先处于震荡的债券开始受到股市的压制，没有走出独立行情，

“股债跷跷板”效应明显，本文分析“股债跷跷板”的成因、历史股债跷跷板原因对比、资金流向、股债跷

跷板下的转债资产选择等，以供投资者参考。

◼“股债跷跷板”本身不是根本原因。股债跷跷板描述的是两种资产价格之间的一种相关性模式，但它不是驱

动市场变化的原始动力。股