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投资主题
报告亮点
1.本报告将公司竞争优势提炼为“差异化商业模式”与“融通及变革”，论证其构筑了难
以复制的壁垒，奠定公司长期成长根基。
2.本报告深入剖析了公司两大成长引擎——时效件业务、供应链及国际业务，结合行业
趋势与经营举措，论述其未来增长潜力。
3.本报告将公司供应链及国际业务的关注点，聚焦到嘉里物流与KEX两大子公司。公司
供应链及国际业务连续两年亏损，市场对其转盈信心不足，我们通过分析嘉里物流与KEX
的经营业绩、经营战略等方面，认为公司供应链及国际业务转盈值得期待。
4.市场对于公司未来利润增长的预期较为保守，我们更加看好公司时效件主业的稳健
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