策略深度报告：AH溢价逻辑的深度探讨-250828.pdfVIP

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2025-09-08 发布于内蒙古
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证券研究报告

策略研究|深度报告

AH溢价逻辑的深度探讨

2025年08月28日

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1

证券研究报告

|报告要点

今年恒生AH股溢价持续收敛，部分投资者以此作为两地市场的择时依据，我们认为从简单的

“均值回归”视角看待AH溢价有待商榷。事实上，AH溢价影响因素的共识在流动性，认知差

在基本面。南向资金持续增配、美元降息窗口临近等因素固然对香港市场流动性环境有利，但

本轮港股行情不可忽视的支撑因素也在于港股相对于A股更强的盈利修复，以及部分领域的

强主题催化。当前我们继续看好港股本轮行情，AH溢价短期并不必然收敛。文中从多维度系

统复盘了不同因子对AH溢价的影响及其有效性的变化，供投资者参考。

|分析师及联系人

包承超杨灵修邓宇林万清昱

SAC：S0590523100005SAC：S0590523010002SAC：S0590523100008SAC：S0590523100004

SFC：AVH936

潘晗

请务必阅读报告末页的重要声明1/32

策略研究|深度报告

2025年08月28日

glzqdatemark2

策略深度报告

AH溢价逻辑的深度探讨

➢从简单的“均值回归”视角看待AH溢价有待商榷

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