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振静股份并购巨星农牧的动因及绩效研究

摘要

国家为发挥并购活动优化产业结构和资源配置的功能，推出一系列政策加强

对企业并购的引导和支持。当前，我国皮革行业受全球经济下行和贸易壁垒等因

素的影响，发展前景不容乐观。部分皮革企业进入发展瓶颈期，受政策和市场的

影响，并购成为皮革企业突破困境、获得新发展机遇的较好选择。并购是企业实

现快速增长的重要发展战略，同时也是高风险的资本经营活动，并购能否正面影

响企业绩效带，有待市场检验。

本文以皮革企业振静股份并购巨星农牧为案例对象，对并购动因及绩效进行

研究。首先通过分析发现，振静股份并购巨星农牧的动因是利用国家政策优势、

快速进入目标市场、优化资本市场反应、实现多元化经营以及优化资源配置。随

后运用事件研究法研究并购对长短期市场绩效的影响，结果表明资本市场看好此

次并购，并购正向影响了振静股份的市场绩效。然后运用熵权—突变级数法建立

综合评价指标体系，从财务绩效和非财务绩效两个角度出发分析并购对振静股份

绩效的影响，结果表明并购对企业的财务绩效和非财务绩效均起到正面作用，振

静股份的综合绩效得到提升，但在销售策略和投资策略等方面存在可优化之处。