兴齐眼药2025年半年报业绩交流会20250901.docVIP

兴齐眼药2025年半年报业绩交流会

参会者：国盛研究员+总经理

1、2025年上半年经营情况概述

?财务表现：2025年上半年，公司营收11.63亿元，同比增长30.38%；净利润3.35亿元，同比增长97.75%。公司积极分红，半年度利润分配预案为每10股派7元（含税），以2.45亿股为基数，尚需股东大会审议。

?研发投入与管线：兴齐眼药重视新产品开发，推进研发管线布局。2025年上半年，研发投入1.0亿元，同比增8.11%，占营收8.64%。截至目前，有60个眼科药物批准文号，38个入医保，6个入基药目录，报告期内有73项发明专利。在研产品中，氟康唑滴眼液获一期临床报告；他氟前列素滴眼液获药品注册证书；盐酸利多卡因眼用凝胶开始三期临床试验；截至6月底，SQ22031滴眼液获一期临床报告，开始治疗神经营养性角膜炎二期临床试验，该产品拟用于干眼症、神经营养性角膜炎，神经营养性角膜炎于2023年入罕见病目录。

?生产与质量管理：生产上，生产中心聚焦资源配置与运行，推进车间建设与升级，改造生产线，提升产线兼容性和包装连线稳定性。2025年1月获国家级绿色工厂称号。质量上，质量中心开展无菌复录升版及CCS项目，推动新法规落地与要点升版；推进9000体系及GMP流程优化，参与新建设与验证；落实责任，健全制度，开展新品种委托生产。

2、阿托品滴眼液销售与市场情况

?推广与销售团队：公司通过参与医药协会学术专题，开展近视防控领域疾病与品类教育，实现院内院外渠道广泛覆盖，获良好市场反馈。目前近视防控推广专员超500人，后续将根据政策、渠道进展等调整。

?销售进展与渠道覆盖：0.01%硫酸阿托品滴眼液已广泛进驻公立医院和民营眼科集团，临床应用广泛。仅1省未完成医院准入，公司布局院外渠道。截至6月底，该产品在近1.7万家零售药店铺货，上线京东、天猫等平台，未来将拓展更多合规渠道。

?Q2增长驱动与全年指引：Q2阿托品滴眼液销售增长良好，驱动因素有三：全渠道覆盖提升药品可及性；多方协同共建防控体系，获权威推荐；合规学术推广，组建团队开展教育。全年目标不变，计划超2000万人知晓方案，超百万人规范用药。

?患者新患与复购：0.01%硫酸阿托品是处方药，新患者主要来自医疗机构，数量增长受多因素影响。产品上市第二年，新患者占比仍高，寒暑假增长显著，但暂无精准数据。患者可多渠道复购，但数据未打通，暂无精准复购数据。近视防控需长期管理，未来需多方协同提升患者依从性。

?渠道贡献与潜力：院内渠道承担首诊、确诊等关键职能，院外渠道提升药品可及性，为复购提供便利，销售贡献随患者积累增长。目前产品销售主要来自院内渠道。未来公司将推进全渠道融合：线下扩大医院覆盖，线上强化电商合作，构建线上线下慢病管理生态。

3、在研品种进展与研发规划

?创新药管线布局：公司坚持创新引领发展，丰富眼科创新药管线布局。一类生物药SQ22031滴眼液完成一期临床，正开展神经营养性角膜炎二期临床；SQ129玻璃体缓释注射液完成临床前研究，待审批后启动黄斑水肿临床试验。未来将加大眼科创新药投入，提升自主创新力，布局更多产品。

?多浓度阿托品报产：公司推进多浓度阿托品研发。0.02%和0.04%硫酸阿托品滴眼液用于延缓儿童近视，其三期临床试验于2024年10月完成总结报告，目前在药品审评中心审评。获批后将优化近视防控产品矩阵，提供更全面方案。

?新研发中心规划：新研发中心是辽宁自贸试验区沈阳片区重点项目，以全球研发布局为支撑，定位国际视野的综合性总部。聚焦构建眼科标杆，打造智能实验室、跨国协作中枢、产学研平台。建成后配备顶尖团队，涵盖多前沿领域，搭建新药发现等技术平台，提升技术水平。

4、环孢素销售与干眼市场

?环孢素销售表现：今年上半年，环孢素滴眼液（滋润）实现两位数增长，业绩符合预期。全年销售预期乐观，下半年有望持续为公司贡献重要增长动力。

?干眼市场空间：国内干眼症形势严峻，患者已突破3亿人，发病率在28.5%-34.5%之间。干眼是仅次于近视防控的第二大眼科慢性病。随着患者治疗意识提升，环孢素滴眼液市场空间广阔。

5、毛利率与核心产品增长

?毛利率趋势展望：公司将通过多方面措施保持毛利率稳定。加强应对行业政策等环境变化，优化生产工艺流程与产品销售结构，提升运营效率。随着销售规模增长，毛利率将保持相对稳定。

?核心产品收入增速：上半年核心产品（阿托品、环孢素滴眼液等）推动营收增长。上半年营收11.62亿元，同比增长30.38%，核心产品贡献显著。公司在干眼治疗与儿童近视防控领域领先，后续将扩大市场准入、深化全渠道营销、提升消费者疾病认知，扩大市场份额，推动业绩稳健增长。

QA

Q：今年截至目前阿托品的推广情况如何？近视防控领域院内院外市场专业推广专员人数目前达到什么水平？后续是否有