互联网行业2025年9月投资策略：港股互联网已处于全球估值洼地，AI驱动中报业绩释放.pdfVIP

证券研究报告|2025年09月03日

互联网行业2025年9月投资策略优于大市

港股互联网已处于全球估值洼地，AI驱动中报业绩释放

核心观点行业研究·行业投资策略

8月行情回顾：8月恒生科技指数单月上涨4.1%。同期，纳斯达克互联互联网

网指数8月录得上涨，单月涨幅为2.7%。个股方面，互联网多数股票股优于大市·维持评级

价录得上涨，港股方面，阅文集团、京东健康、微盟集团为本月表现前

证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛

三的股票，美股方面，爱奇艺、BOSS直聘、SEA为本月表现前三的股票。0755021

从市盈率看，恒生科技指数估值有回升：截至2025年9月2日，恒生zhanglunke@chenshuyuan@

S0980521120004S0980524030003

科技指数PE-TTM为21.94x，处于恒生科技指数成立以来25.2%分位点。

证券分析师：王颖婕证券分析师：刘子谭

人工智能动态：1）谷歌：推出BlenderFusion，发布Gemini2.5Flash0755

wangyingjie1@liuzitan@

Image；2）OpenAI：正式发布GPT-5，推出全新语音模型S0980525020001S0980525060001

GPT-Realtime；3）Meta：AI部门架构重组，获得Midjourney授权；证券分析师：张昊晨

4）微软：引入gpt-oss，发布自研AI模型；5）英伟达：或暂停生zhanghaochen1@

产H20芯片；6）DeepSeek：正式发布DeepSeek-V3.1；7）腾讯：发S0980525010001

布艺术创作工具VISVISE，开源Youtu-agent；8）阿里：发布Qwen3-4B，市场走势

拟分拆斑马智行赴港独立上市；9）字节跳动：发布开源模型

Seed-OSS-36B，推出数字人生成模型；10）百度：百度AI搜索月

活国内第一；11）月之暗面：KimiK2新模型HuggingFace日均下

载量排名第一；12）高德：发布全球首个地图AI原生智能体；13）

小米：与字节扣子达成合作。

互联网行业动态：1）游戏：8月国产游戏版号下发，网易《天下·万象》

等游戏获批，腾讯游戏新作《无畏契约：源能行动》正式上线；2）金

融科技：7月支付机构备付金同比下降2.4%，微信分付上线“借款”功资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

能；3）本地生活：淘宝闪购立秋超30万餐饮店在平台上成交突破峰值，相关研究报告

美团Keeta在卡塔尔上线；4）电商：淘宝大会员上线，电商成为小红

《人工智能周报（25年第34周）-英伟达或暂停生产H20芯片，

书一级入口；5）短视频：抖音群