海归高管、激励机制与企业创新的关系研究.pdfVIP

摘要

作为社会经济发展的重要源泉，创新对于引领经济高质量发展，推动产业结

构转型升级具有重要意义。企业是我国创新体系的核心主体。而目前我国企业创

新水平与部分发达国家相比仍存在较大差距，尖端领域技术依赖严重、创新型人

才短缺等问题严重制约着我国企业的创新发展。随着我国综合国力的稳步提升以

及人才引进政策的大力实施，我国对海外人才的吸引力也不断增强，海外人才回

流进入历史的快车道。在此背景下，探索海外归国人才担任国内企业高管后能够

对企业创新发挥怎样的作用逐渐成为学者们关注的热点问题。而这一领域的研究

正处于起步阶段，尚存在诸多局限。

本研究从高管的海外经历视角出发，综合创新理论、高阶梯队理论、资源基

础理论、烙印理论、企业激励理论及委托代理理论等基础理论，运用文献研究法、

数理统计分析法和比较分析法，以2011-2018年我国A股制造业上市公司为样

本，利用手工整理的高管海外经历数据，沿袭“是否影响→怎样影响→如何提升”

的逻辑链条，探究海归高管对企业创新的影响效应和作用路径；在此基础上，进

一步探讨短期薪酬激励、长期股权激励两种激励机制对海归高管的创新激励效应，

以期为科学地利用海外人才资源、推动企业创新发展提供相关对策建议。本研究

的创新性工作和结论主要有以下三点。

第一，本研究旨在探究海归高管对企业创新的影响，并基于海外经历异质性

视角探究不同类型海归高管对企业创新影响的差异，同时进一步检验可能影响二

者间关系的因素，为尚未定论的海归高管能否促进企业创新的研究主题增添实证

证据，也为现有关于海归高管对企业行为的影响研究提供有益补充。结果表明：

海归高管能够促进企业创新；且当海归高管在非国有企业、大规模企业、成熟企

业、位于市场化水平较高地区的企业任职时，对企业创新的促进作用更显著。

第二，本研究从企业人力资本和高管风险偏好角度，利用实证数据探究海归

高管对企业创新的作用路径，进而深化对二者关系的理解，弥补现有路径研究缺

乏实证证据支持的局限。结果表明：在海归高管积极影响企业创新的过程中，企

业人力资本以及高管风险偏好起到中介作用。

第三，本研究充分探究短期薪酬激励与长期股权激励分别对海归高管的创新

激励效应，同时，将激励对象异质性视角纳入委托代理理论分析框架，引入本土

高管样本进行对比分析，进而打破现有研究基于高管团队所有成员都具有相同激

励敏感性的假设的局限，为企业依据高管异质性特征制定差异化的激励契约提供

理论参考。结果表明：海归高管薪酬激励与企业创新之间存在倒U型曲线关系，

且海归高管薪酬激励对企业创新的正向激励效应具有显著的门槛特征；海归高管

股权激励与企业创新之间存在正向促进的激励效应；而本土高管与海归高管具有

不同的激励敏感性。

关键词：海归高管，企业创新，人力资本，风险偏好，薪酬激励，股权激励

ABSTRACT

Asanimportantsourceofsocialandeconomicdevelopment,innovationisofgreat

significanceforleadinghigh-qualityeconomicdevelopmentandpromotingthe

transformationandupgradingofindustrialstructure.Corporationsarethecoresubjects

ofinnovationsysteminChina.However,thereisstillabiggapbetweenChina’s

corporateinnovationlevelandthatofsomedevelopedcountries.Severetechnological

dependenceincutting-edgefieldsandshortageofinnovativetalentsareseriously

restrictingthedevelopmentofcorporateinnovationinChina.Withthesteady

improvementofChina’scomprehensiv