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海尔智家财务柔性对企业价值的影响研究

摘要

企业价值最大化是企业生存和发展的根本动力，是企业经营者、投资者以及

其他利益相关者的共同追求。但当前经济形势不确定以及市场竞争激烈，要求企

业具备灵活应对的能力，保障企业的稳定运营，实现企业价值最大化的目标。财

务柔性能够灵活的获取或调用财务资源，能够维持稳定的现金流，确保企业经营

生产、研发活动的连续性和稳健性。同时，财务柔性能够帮助企业把握未来有利

可图的投资机会或应对可能的不利冲击，降低潜在风险，保持经营的稳定性。因

此，如何在环境不确定下保持财务柔性对于提升企业价值具有重要意义。

本文选取海尔智家为案例企业，研究财务柔性对企业价值的影响。首先从满

足企业转型需求、提升产品竞争力、灵活应对市场变化、增强品牌竞争力四个方

面分析海尔智家财务柔性实施的动因，从现金柔性、负债柔性、权益柔性三方面

分析海尔智家的财务柔性现状。其次，围绕现金持有量、负债结构以及负债控制

能力、股权激励以及融资约束，进一步探究财务柔性对海尔智家企业价值的影响

路径。继而通过熵权法对海尔智家财务柔性进行综合评价，基于因子分析法对企

业价值评价，对财务柔性与企业价值进行灰色关联分析。最后进一步分析海尔智

家财务柔性对企业价值的影响，得出结论并提出相关建议。

通过海尔智家财务柔性对企业价值影响的研究发现：海尔智家表现出良好的

财务柔性水平且现金柔性对其影响程度最大；海尔智家现金柔性、负债柔性和权

益柔性分别通过积累内部留存资金、实施OPM战略、股权激励对企业价值产生

积极影响；海尔智家的财务柔性对企业价值有强关联度，对企业价值的提升有推

动作用。根据研究结论，提出保持合理留存资金、优化企业负债结构、提供资产

管理能力以及加大人才激励力度的财务柔性管理建议，以期为其他家电企业财务

柔性管理提供参考。

关键词：环境不确定财务柔性企业价值灰色关联分析

RESEARCHONTHEIMPACTOFHAIER

SMARTHOMEFINANICALFLEXIBILITY

ONENTERPRISEVALUE

ABSTRACT

Enterprisevaluemaximizationisthefundamentaldrivingforceforthesurvivaland

developmentofenterprises,anditisthecommonpursuitofbusinessoperators,investors,

andotherstakeholders.However,inthecurrentuncertaineconomicsituationandfierce

marketcompetition,enterprisesarerequiredtohavetheabilitytoflexiblyrespondto

ensurestableoperationandachievethegoalofmaximizingenterprisevalue.Financial

flexibilityenablesenterprisestoflexiblyacquireoraccessfinancialresources,maintain

stablecashflow,andensurethecontinuityandrobustnessofbusinessoperations,

production,andresearchanddevelopmentactivities.Atthesametime,financial

flexibilityhelpsenterprisesseizeprofitableinvestmentopportunitiesinthefutureor

copewithpotentialadverseimpacts,reducepotentialrisks,andmaintainoperation