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好企业财报的特征

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来源：马靖昊

一、资产负债表

1.资产负债率不应大于30%，一个好的企业，不会通过大量的借债、也不用通过大量借钱去产生利润。

2.其负债基本上是流动负债，没有或者很少有长期负债，理由同上。

3.资产总额和以前相比表现出稳步增长，说明企业的经营规模不断稳步扩大。二、利润表

1.产品的毛利率应大于40%，说明产品未处在恶性竞争环境中，如不是“蓝海”至少也不是“红海”，此类企业能够赚取和保持较好的利润。

2.三项期间费用（经营费用、管理费用、财务费用）应占营业利润30%以下，同时财务费用最好为负值。

3.主营业务收入与以前年度相比应稳步增加，说明企业处于良性发展中。

4.净资产收益率，这个标准应该大于20%，说明资产营运的高效性。三、现金流量表

1.经营活动的现金净流量应为正数，并与利润表中的利润数额较为一致，至少没有明显的背离。

2.投资活动的现金净流量最好为负数，说明企业正在扩张发展中。

3.融资活动的现金净流量的数值的绝对值的数额应较小。

补充：好企业所表现出来的这些特征是给大伙参考用的，你们不要教条地去理解，更不要机械地去套用，实际考察企业时，要考虑企业所属的行业以及所处发展周期等。

现金流量表三大项目的构成分析

现金流量表三大项目的构成分析

企业的净现金流量是由经营活动、投资活动、融资活动三部分现金净流量合计而成的。在现实中，我们经常会遇到有利润却无钱的上市公司，甚至不少盈利大户沦落至借钱缴纳所得税的窘境。其实，分析上市公司的现金流量表便可拨开迷雾见庐山，了解其真实的赚钱状况。

净资产收益率的分解及其本质内涵

?净资产收益率的分解及其本质内涵

净资产收益率，也叫净资产回报率（ROE），它是用来衡量每单位净资产创造多少净利润的指标。净资产收益率这个指标实际上是“杜邦分析体系”中的核心分析指标，它认为一切企业的行为归根结底都在利润上。净资产收益率既是财务分析的出发点，也是始终贯穿财务分析的一个主线。以这一指标为起点，层层递推，就能得到揭示企业经营状况的其他指标工具。

净资产收益率指标的分解

净资产收益率是企业净利润与股东权益的比率。用公式表达就是：

净资产收益率=净利润/股东权益

这个公式告诉我们，股东每投入一元钱，经过企业经营之后，每年能为股东带来多少钱的收益。

把这一公式予以分解，我们还可以得出公司净资产收益高低的决定和制约因素。

净资产收益率=净利润/股东权益=(净利润/总资产)×(总资产/股东权益)

式中，净利润/总资产被称为总资产净利率，总资产/股东权益被称为权益乘数或财务杠杆。

进一步细分，总资产净利率也可以分为两部分，公式为：

净利润/总资产=(净利润/销售额)×(销售额/总资产)

式中，净利润/销售额是销售净利率;销售额/总资产是总资产周转率。

综上所述，我们可以把净资产收益率表述为三个比率乘积。公式为：

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数（或财务杠杆）

我们看到，企业获利能力的高低受制于三个基本因素：销售净利率，总资产周转率和财务杠杆。企业较高的获利水平或是来自于高的销售净利率，或是来自于高的总资产周转率，或是较高的财务杠杆，当然也许是三者兼有。

需要说明的一点是，由于净利润存在一个质量问题，并不是所有的净利润都表现为赚回来的现金，因此，只能说净资产收益率代表的是企业的盈利能力，并不代表企业的赚钱能力。这里再补充说明一下，赚钱能力与盈利能力是不一样的，因为权责发生制的采用，销售收入可以不收到现金，成本费用也可以不支付现金，导致利润与现金脱离开了，两者之间并没有太大的关系。

那么，什么指标才代表企业的赚钱能力，笔者认为是净资产现金回收率指标，该指标的比值越大越好。净资产现金回收率，即经营现金净流量／平均净资产×100%，它反映了企业的赚钱能力，可以作为是否分红的参考指标，只有赚钱了，才可能真正进行分红。

自由现金流量释义

一般认为，自由现金流量是指企业在持续经营的基础上，除了在库存、厂房、设备、长期股权等类似资产上所需投入外，企业所能够产生的额外现金流量。即企业在履行了所有债务责任（如偿付债务本息、支付优先股股息等）并满足了企业再投资需要之后的“现金流量”，即使这部分现金流量全部支付给普通股股东也不会危及目标企业的生存和发展。

自由现金流量的计算公式为：

自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）=息税前利润加折旧（EBITDA）-所得税-资本性支出-营运资本净增加=债权人自由现金流量+股东自由现金流量

自由现金流量的“自由”在于它是“