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深度报告

“十五五”：北交所引领中小企业再进阶

2025年09月04日

核心观点

l“十五五”资本市场持续高质量发展，北交所仍将是创新型中小企业聚集地。展望“十五五”，我国资本市场将进一步高质量发展并持续深化改革，北交所作为创新型中小企业的聚集地，其战略地位将进一步凸显，多层次资本市场体系协同效应将不断深化，形成良性循环的市场生态。

l数字化转型：带动中小企业效率跃升。数字化转型是中小企业效率跃升的必经之路，“十五五”中小企业的数字化转型将成为带动企业效率、效益提升的重要抓手。政策提出到2027年要实现专精特新“小巨人”企业数字化改造全覆盖、规上工业中小企业关键工序数控化率达75%、中小企业上云率超40%的目标。人工智能对企业的创新赋能正逐步成为重要趋势，人工智能技术不断迭代，其与生产、销售和服务业务的融合也为中小企业带来发展机遇。

l专利产业化：中小企业新质生产力的核心引擎。创新型中小企业将专利技术转化为产品或者服务，为企业自身创造价值，以独有专利形成差异化技术竞争，形成企业核心优势，带来收入和企业规模的提升。随着企业的成长发展，营业收入增长也会反哺研发投入的提升，形成从研发、转化、创收到再投入的良性循环，支撑中小企业的可持续发展。展望“十五五”，专利向价值的转换或将是中小企业的增长引擎，不断推动企业长期发展。

l专精特新梯队建设：中小企业创新的“金字塔”模型：我国中小企业的发展实力不断增强，对国民经济和社会发展的支撑作用进一步凸显。到2025年推动形成“百十万千”专精特新建设梯队，即培育100万家创新型中小企业、10万家专精特新中小企业、1万家专精特新“小巨人”企业。“十五五”期间，中小企业培育梯度认证衔接体系将更完备，形成较为完备的政策体系关联与衔接，并以相对动态管理方式，为中小企业铺垫成长道路。

l北交所专精特新企业聚集效应明显。北交所274家上市公司中，有国家级专精特新“小巨人”92家，占比达到34%；有专精特新企业197家，占比达到72%。从行业分布来看，机械设备行业专精特新属性最强（49家），其次是基础化工行业（21家）和电力设备行业（20家）。从资本市场中的专精特新企业来看，2024年有64家专精特新小巨人企业IPO；而2021年北交所开市为当年专精特新企业的IPO数量起到了较大促进作用。从新三板挂牌来看，2024年共有137家专精特新小巨人企业在新三板挂牌，同比增长6.2%；截至2024年底，专精特新小巨人企业在新三板挂牌的数量达1678家，占全部挂牌公司数量的27.6%。展望“十五五”，随着国家对创新型中小企业扶持政策的持续加码，以及北交所自身制度优化，未来将有更多深耕核心技术、聚焦细分市场的创新型中小企业，选择通过新三板、北交所上市融资，借助资本市场工具补充研发资金、扩大生产规模，实现企业发展的“二次跃升”。

l投资建议：北交所作为创