2025年量化金融证书(CQF)考试题库（附答案和详细解析）（0912）.docxVIP

2025年量化金融证书(CQF)考试题库（附答案和详细解析）（0912）

量化金融证书(CQF)模拟试卷

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

在Black-Scholes模型中，欧式看涨期权的delta值范围是：

A.[-1,0]

B.[0,0.5]

C.[0,1]

D.[-1,1]

答案：C

解析：Delta是期权价格对标的资产价格的偏导数，欧式看涨期权的delta值范围为[0,1]。深度价内期权delta趋近1，价外期权趋近0。A适用于看跌期权，D是期权组合的delta范围。

蒙特卡洛模拟计算路径依赖型期权时，最关键的改进措施是：

A.增加随机数维度

B.采用拟蒙特卡洛方法

C.减小时间步长

D.提高波动率估计精度

答案：B

解析：拟蒙特卡洛使用低差异序列（如Sobol序列）可显著降低方差，比增加模拟次数更有效提升收敛速度。C会降低效率，D不影响路径依赖特性处理。

当利率期限结构呈现”倒挂”形态时，下列哪种利率模型最可能失效：

A.Vasicek模型

B.Hull-White模型

C.CIR模型

D.Ho-Lee模型

答案：A

解析：Vasicek模型假设均值回归且波动率恒定，无法产生非单调期限结构。B和D可拟合任意初始期限结构，C在特定参数下可呈现倒挂但灵活性不如B。

计算信用估值调整(CVA)时，必须包含的组件是：

A.违约概率与风险敞口

B.回收率与相关性

C.风险溢价与流动性成本

D.波动率曲面与跳跃参数

答案：A

解析：CVA公式为LGD×PD×EE，其中LGD=1-回收率，但核心是PD（违约概率）和EE（预期风险敞口）。B的回收率隐含在LGD中，CD属于高阶补充项。

（限于篇幅展示部分题目，下同）

二、多项选择题（共10题，每题2分，共20分）

会导致波动率微笑现象的因素包括：

A.资产价格跳跃风险

B.波动率均值回归特性

C.市场流动性差异

D.投资者风险偏好突变

答案：ACD

解析：微笑曲线源于Black-Scholes模型假设局限：A导致极端价格概率被低估（需Merton跳跃扩散模型）；C使深度价内/外期权流动性溢价不同；D反映市场恐慌情绪。B仅影响波动率期限结构形态。

在局部波动率模型中，正确的表述有：

A.Dupire方程可反推隐含波动率曲面

B.允许波动率依赖时间和标的资产价格

C.总是高估篮子期权价格

D.无法处理随机波动率情形

答案：ABD

解析：A是模型核心推导（通过Dupire公式）；B定义局部波动率σ(S,t)；C错误，局部波动率常低估相关性导致的分散化效应；D正确，此为模型主要局限（需扩展至SABR等模型）。

某投资组合包含以下希腊字母：delta=0.3,gamma=-0.05,vega=500。为同时实现delta-gamma-vega中性，可采取的措施：

A.买入标的资产

B.卖出看涨期权

C.买入跨式组合

D.卖出波动率互换

答案：BC

解析：原始组合呈空头凸性（gamma0）和波动率多头（vega0）：B增加负gamma/负vega；C增加正gamma但需配合调整数量。A仅影响delta，D降低vega但需同时调整gamma。

（其他题型示例见下）

三、判断题（共10题，每题1分，共10分）

基尼系数是信用组合模型中最适宜衡量违约相关性的指标。

答案：错误

解析：基尼系数常用于收入不平等度量，违约相关性应使用Copula函数或联合违约概率。高斯Copula是CDO定价的标准工具。

有限差分法中，Crank-Nicolson格式具有二阶收敛且无条件稳定。

答案：正确

解析：该格式通过隐式处理时间维、显式处理空间维，误差为O(Δt2,Δx2)。相比显式格式（稳定条件严格）和全隐式（仅一阶收敛），确实兼具二阶精度和无条件稳定性。

四、简答题（共5题，每题6分，共30分）

简述风险中性定价原理的三大理论支柱。

答案：第一，无套利原则是基本前提，确保市场不存在免费午餐；第二，通过测度变换将真实概率转化为风险中性概率；第三，衍生品价格等于折现后的风险中性期望收益。

解析：核心是Harrison-Pliska定理：完备市场存在唯一等价鞅测度。支柱一保障价格唯一性，支柱二分离风险偏好（定价无需考虑μ），支柱三提供计算框架（如E^Q[e^{-rT}(S_T-K)+]）。

列举三种常见的机器学习特征构造方法。

答案：第一，时序特征如收益率波动率/自相关性；第二，频域特征如傅里叶变换系数；第三，交互特征如期权delta与波动率的乘积项。

解析：特征工程提升模型预测力：时序特征捕获动态规律（GARCH波动率）；频域特征用于周期性分析（高频交易）；交互特征反映希腊字母耦合效应（Vanna风险）。

五、论述题（