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东鹏饮料：十年磨剑势如破竹
东鹏饮料(605499)公司研究
方正证券研究所证券研究报告食品饮料行业公司深度报告
2021.06.05/推荐(首次)
东鹏特饮是我国能量饮料第二大品牌，20年市占率仅次于红
牛，达16.9%，收入/利润规模达49.59/8.12亿元，在疫情影
响下仍分别实现17.8%/42.3%的增速，领先能量饮料行业乃至
整个软饮料行业。本篇报告将通过分析东鹏饮料的各个发展阶
段，探究能量饮料第一股的成长潜力和未来空间。
1、能量饮料为软饮料小而精的细分赛道。（1）软饮料子行业
中增速领跑，根据欧睿数据，能量饮料行业20年市场规模
历史表现：448亿元，占整体软饮料行业比重仅为7.8%，但增长迅速，功
[TABLE_QUOTEINFO]能饮料15-20年CAGR为9.2%，剔除20年疫情影响，15-19年
90%
东鹏饮料沪深300
80%销量复合增速高达13.3%。（2）功能性和成瘾性保证复购率，
70%能量饮料中的牛磺酸和糖分能及时补充能量和营养，而咖啡因
60%
50%提神醒脑的同时增加成瘾性，功能性和成瘾性双属性加持下能
40%量饮料消费量可维持稳定增长。（3）消费群体及需求均增长，
30%
20%随着工业化和城市化进程加快，就业者基数和工作时长均有增
10%加，较大压力和体能消耗下有提神醒脑和补充能量需求。此
0%外，我国快递及外卖业务量全球领先，且仍在快速扩张中，相
-10%
应的快递业务员、物流卡车司机、外卖小哥等主流消费群体需
求持续增加。（4）竞争格局利好本土品牌，能量饮料市场集中
度高度集中，呈现以红牛为龙头的“一超多强”局面。但近年
数据来源：wind方正证券研究所来红牛深陷商标之争，陷入停滞，利好本土能量饮料品牌发
展。
相关研究
2、东鹏饮料品牌培育进入收获期，管理架构及渠道调整推进
[TABLE_REPORTINFO]
全国布局。2018年以来，公司经营开始走上快车道，多重因
素助力市占率逆袭。①营销端，公司坚持“地空结合”的饱和
式营销，近两年根据经验加大公交车、候车亭等贴近消费者的
地面营销手段，使“累了困了喝东鹏特饮”“年轻就要醒着
拼”的品牌诉求深入人心，逐渐开始释放品牌势
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