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高铁开通、信息环境与企业创新

—基于高铁开通的准自然实验检验

后青松、袁建国、刘启亮

(华中科技大学管理学院，430074)

摘要：本文基于我国2007年后开通动车高铁的背景来检验交通基础设施如何影响企业创新

行为。运用DID的研究设计，本文发现开通动车和高铁能显著增强所在城市的企业创新活动，

具体表现为专利申请量的增加以及全要素生产率的提高，验证了交通基础设施的完善能促进

企业创新的理论预期。进一步考察发现，非国有企业、制造型企业和小规模企业的企业创新

水平提升幅度更大。在此基础上，本文接着考察了高铁开通促进企业创新的动态效应。发现

开通动车高铁三年后对企业创新行为影响达到最大化；最后，本文分析了高铁开通影响企业

创新的机制，发现人才流动和信息环境的改善是促进企业创新的主要原因；高铁开通后，企

业的创新活动能更加及时的反映到公司股价中。本文的结论还回答了大规模基础设施建设的

外部性效应。

关键词：高铁开通企业创新信息环境公司价值

问题的提出

近年来，作为促进经济增长的核心动力—企业创新行为受到学术界重点关注。现有文献

et

1；Amore

从法律保护(AcharyaSubramanian,2009；Becker-Blease，201a1．，2013；Brown

etetetet

a1．，2013)、经济与金融制度(Hsua1．，2014；BenfTatelloa1．，2008；Chavaa1．，2013)、

et

公司治理结构(温军、冯根福，2012；Aghion

et

2012)、管理者背景特征(GalasSOSimcoe，2011；Hirshleifera1．，2012)、经济运行周期

面研究了它们对企业创新的影响。但上述研究均假定企业面临的交通状态是同质的，不存在

交通异质性，这显然与现实状态不符。那么，极大地改善了信息环境和人员流动的高铁动车

的开通是否会对企业创新产生影响呢?事实上，交通的改善可能会改变企业的经营行为，尤

其是处于非省会城市的企业。如Giroud利用美国民航开辟新航线的外生事件考察了交通基

础设施的完善如何影响企业的内部投资决策，发现新航线的开辟促使企业对偏远地区的工厂

进行更多投资，从而改善了企业内部的资本配置效率(Giroud,2013)。

2007年4月18日，我国对铁路客运实施新一轮提速，并在提速干线开通动车，时速可

达250公里。此次提速干线包括京哈线、京广线、京沪线、京九线、陇海线、浙赣线、兰新

线、广深线、胶济线、武九线以及宣杭线∞。与此同时开始建设高速铁路，于2009年12月

26日正式开通运行武广高铁，其最高速度可达到每小时350公里。图(1)刻画了截止到2010

年底我国开通动车高铁的城市。相比于其他普通列车平均速度的每小时70．18公里，动车车

速是其三倍以上。动车与高铁(为表述方便，以下统称高铁)的开通大幅度缩减了人们的旅

行时间。

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图(1)：2010年底全国开通动车高铁城市分布图

高速铁路相比于普通公路铁路，最大的优势在于改善公司的信息环境，促进知识和信息

在不同区域的流动②。首先，相比于普通公路铁路，高速铁路的速度更快，缩小了不同城市

的时间距离，便于时间价值高的人更快速的获取相关信息，如便于财务分析师或战略投资者

深入公司所在地了解公司的实际情况；其次，高速公路和普通铁路更多地承担了有形生产要

素的运送，而高铁更多地便于人力资本的流动，使人力资本能低成本地获取公司的信息，并

愿意到交通相对不便的优质公司去工作，方便他们的生活。而高层次人才恰恰是企业的创新

之本。因此，理论上高铁的开通应有利于企业的创新行为。那么，高铁开通是否真的促进了

企业创新呢?这是本文研究的第一个问题；同时，随着公司信息环境的改善，关注自身职业

生涯的经理人