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2025年CIPM国际投资绩效管理师考试备考题库及答案解析

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一、选择题

1.在投资绩效管理过程中，风险调整后收益率的计算主要考虑了以下哪个因素（）

A.投资组合的规模

B.投资组合的流动性

C.投资组合的风险水平

D.投资者的风险偏好

答案：C

解析：风险调整后收益率的计算旨在衡量投资在承担一定风险前提下的收益表现。常用的指标如夏普比率、索提诺比率等，都将收益与风险（通常用标准差或贝塔系数表示）进行关联分析。因此，投资组合的风险水平是计算风险调整后收益率的核心理因素。投资组合的规模、流动性和投资者的风险偏好虽然对投资决策有影响，但不是直接用于计算风险调整后收益率的因素。

2.以下哪种方法不属于投资组合后评估的范畴（）

A.投资组合实际收益率与预期收益率的比较

B.投资组合持仓调整的分析

C.投资经理的业绩评估

D.投资组合的资产配置优化

答案：D

解析：投资组合后评估主要关注已实施的投资决策和操作的实际效果，是对过去业绩的回顾和分析。A选项比较了实际与预期收益率，属于后评估内容；B选项分析了持仓调整，属于后评估的调整分析环节；C选项评估投资经理表现，也是后评估的一部分。D选项资产配置优化通常属于投资组合的预先规划或再平衡阶段，旨在未来投资中实现目标，而非对已完成的投资进行评估，因此不属于后评估范畴。

3.在进行投资组合的归因分析时，以下哪个因素通常被视为外部因素（）

A.投资经理的交易成本控制

B.市场指数的表现

C.投资组合的现金持有水平

D.投资组合的股票选择能力

答案：B

解析：投资组合归因分析旨在分解投资组合收益的来源。外部因素是指投资者无法控制，但对投资表现有影响的宏观市场因素。市场指数表现（如市场风险溢价、行业轮动等）是典型的外部因素。A选项交易成本控制、C选项现金持有水平、D选项股票选择能力均属于内部因素，即投资经理可以影响或控制的因素。

4.标准的系统性风险通常用什么指标来衡量（）

A.贝塔系数

B.偏度

C.峰度

D.夏普比率

答案：A

解析：系统性风险是指影响整个市场或大部分资产的风险，无法通过分散投资消除。贝塔系数是衡量个别资产或投资组合相对于市场整体波动性的指标，是系统性风险的代表性度量。偏度和峰度描述分布的形状特征，夏普比率衡量风险调整后收益率，均不直接衡量系统性风险。

5.在构建投资组合时，以下哪种策略体现了多元化原则（）

A.将所有资金投资于单一高增长行业的股票

B.在不同地理位置投资相同行业的企业

C.将资金分散投资于不同资产类别

D.仅投资于自己熟悉的几家公司

答案：C

解析：多元化的核心在于分散风险，通过投资于不同相关性的资产类别（如股票、债券、房地产等），降低组合整体波动性。A选项集中于单一行业，风险集中；B选项虽然跨地域，但行业相同，风险未有效分散；D选项集中于少数公司，风险高度集中。C选项通过资产类别多元化，最能体现风险分散的原则。

6.以下哪种方法最适合用于评估长期投资项目的经济价值（）

A.会计收益率法

B.现金流量折现法

C.净现值法

D.内部收益率法

答案：B

解析：评估长期投资项目的经济价值时，关键在于考虑资金的时间价值。现金流量折现法（DCF）通过将项目未来预期产生的现金流量按特定折现率折算至现值，再与初始投资比较，是评估长期项目经济价值最常用且理论上最完善的方法。A选项会计收益率法未考虑资金时间价值；C选项净现值法是DCF的一种具体应用，但DCF是更基础的概念；D选项内部收益率法也是DCF相关指标，但净现值法直接衡量项目价值大小更直观。

7.投资绩效的相对评估通常涉及以下哪项比较（）

A.投资组合与市场基准的比较

B.投资组合与同行业其他组合的比较

C.投资组合与投资者自身预期的比较

D.投资组合与无风险利率的比较

答案：A

解析：相对评估旨在衡量投资组合相对于某个基准的表现。最常用的基准是市场指数或定制化的基准组合，代表市场平均水平或特定投资目标。B选项行业比较属于横向比较，但并非最标准的相对评估定义；C选项预期比较属于绝对评估的范畴；D选项与无风险利率比较属于风险调整收益率评估的一部分，但相对评估的核心是与基准的比较。

8.在投资组合风险管理的实践中，以下哪个工具主要用于衡量投资组合的波动性（）

A.久期

B.贝塔系数

C.标准差

D.资产负债率

答案：C

解析：衡量投资组合波动性的主要指标是标准差，它反映了投资组合收益随时间变动的离散程度，即风险水平。久期主要用于衡量固定收益证券价格对利率变化的敏感度；贝塔系数衡量系统性风险；资产负债率是财务比率，用于评估企业的偿债能力。标准差是描述投资