全文可编辑-指数基金投资分析报告：美国etf投资，全球资产配置工具箱.pptVIP

证券研究报告金融工程深度报告美国etf投资指南：全球资产配置工具箱——指数基金投资+报告日期：2025年4月3日

1.美国ETF市场概览目录2.美国上市ETF鑫选池CONTENTS诚信、专业、稳健、高效PAGE2

01美国ETF市场概览

1.1美国ETF市场现状：权益ETF占比超八成p美国首只ETF产品SPDR标普500ETF成立于1993年，此后直至金融危机，被动化投资市场认可度才显著提升，ETF市场规模迅速扩大，产品种类也进一步丰富。根据FactSet数据统计，截止2025年2月底，在美国上市etf产品总规模达到10.6万亿美元，其中权益类etf规模最大为8.4万亿美元，固定收益类etf总规模1.9万亿美元。p本篇报告我们将美国上市ETF标的分为全球核心权益ETF、中国概念ETF、大宗商品ETF、债券ETF、美股宽基ETF、美股因子ETF、美股科技ETF、美股行业ETF、美股策略ETF九大类，并分类别根据etf产品流动性、费率、跟踪误差、底层标的对etf产品进行精细筛选，同一市场仅选择最优产品纳入配置池数据：FactSets，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效PAGE4

1.2杠杆及反向产品p美国ETF市场提供了丰富的杠杆产品供投资者选择。所有杠杆及反向产品都有三大特点：设定单日投资目标、受单日回报的复合效应影响（即若持有产品超过一个交易日，投资回报可能会偏离标的指数累计表现的两倍或反向一倍），以及使用衍生产品（主要是期货或掉期合约）。因此杠杆及反向产品依据标的指数的单日变动提供回报，持仓时间越长，这类产品的表现就会因复合计算而偏离指标。p举例而言，假设一只两倍杠杆产品的资产净值（即指数水平）为100元，而其相关指数的名义金额投资为200（两倍的指数名义金额投资）。相关指数于第1日下跌1%。在第1日结束时，该两倍杠杆产品的资产净值会下跌至98，而其相关指数的名义金额投资亦会下跌至198（200x（100%-1%））。假如没有进行每日重新平衡活动，其杠杆倍数将会为2.02倍（198/98），而并非两倍。另一方面，当该两倍杠杆产品重新平衡其投资组合，并将其相关指数的名义金额投资减少196，其杠杆倍数就会恢复为两倍（98）。数据：香港投教中心，wind,华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效PAGE5

02美国ETF鑫选池

2.1全球核心权益ETFp当前在美上市的ETF产品涵盖了全球整体、欧洲、亚太地区、新兴市场、北美、拉美、中东等核心市场标的。我们根据etf产品流动性、费率、跟踪误差、底层标的对etf产品进行精细筛选，同一市场仅选择最优产品纳入配置池。在美上市的全球核心权益ETF产品明细及标签如下表。数据：彭博，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效PAGE7

2.2中国概念ETFp在美上市etf中涉及中国概念标的产品数量相对较多，涵盖大盘、小盘、成长、科技、消费等不同范围。但消费、小盘相关etf规模均较小，流动性欠佳。中国概念etf鑫选池我们共纳入了11个核心产品，其中包括2只港股市场etf。p【宽基指数：MSCI中国vs富时中国50】MSCI中国指数涵盖了港交所上市的H股、红筹股和P股，在上交所和深交所上市的A股、B股，以及在海外上市的中国公司（如纳斯达克、纽交所和新交所），指数采用流通市值加权，覆盖范围广，是全球投资者观测中国市场的重要标尺。富时中国50指数成分股则仅限于港交所上市的H股、P股及红筹股，个股权重不得超过9%，行业更为集中，YING和YANG两只市场热度非常高的杠杆基金均为跟踪富时中国50指数的杠杆产品。富时中国A50指数则选取沪深两地市值最大的50家上市公司。数据：彭博，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效PAGE8

2.2中国概念ETFp【中概科技如何选：CQQQvsKWEB】CQQQ和KWEB为投资中国科技的两只重要美国上市etf，两者市场范围、成分股等方面区别很大。CQQQ由景顺发行，跟踪富时中国包含A股25%科技上限指数，包含A股、H股、N股、B股等上市的中国科技企业，行业以信息技术为主，涵盖硬件制造、软件服务、互联网平台等全科技产业链，投资范围更广。KWEB则聚焦在互联网公司，且不涉及A股市场，仅投资于海外上市（港股、美股）的中国互联网企业，包括电商、社交媒体、在线娱乐等纯互联网服务公司。当前KWEB规模高达86亿美元，为CQQQ的八倍。CQQQ前十大持仓KWEB前十大持仓数据：公司官网，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效PAGE9

2.3大宗商品ETFp当前美国市场规模最大的商品指数ETF是景顺优化收益多元化商品策略免K-1ETF（PDBC），产品规模47.9亿美元，商品指数etf相较期货市场参与门槛低，产品